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AI巨頭新結(jié)盟！英偉達(dá) 和微軟將向 Anthropic 注資至多150億美元

Thu, 20 Nov 2025 00:01:22 +0800

科技巨頭又“結(jié)盟”。微軟和英偉達(dá)宣布將向AI（人工智能）初創(chuàng)公司Anthropic注資，總金額最高達(dá)150億美元。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月18日，英偉達(dá)、微軟和Anthropic宣布，三家公司已達(dá)成一項(xiàng)價(jià)值數(shù)百億美元的合作協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，英偉達(dá)將向Anthropic投入至多100億美元，微軟則投入至多50億美元。同時(shí)，Anthropic已承諾購(gòu)買(mǎi)價(jià)值300億美元的Azure云計(jì)算容量，并計(jì)劃額外購(gòu)買(mǎi)高達(dá)1GW（千兆瓦）的計(jì)算容量。

據(jù)介紹，這是英偉達(dá)和Anthropic首次建立深度技術(shù)合作伙伴關(guān)系。雙方將在設(shè)計(jì)和工程方面展開(kāi)合作，在優(yōu)化Anthropic產(chǎn)品模型的同時(shí)，優(yōu)化未來(lái)的英偉達(dá)架構(gòu)以適應(yīng)Anthropic的工作負(fù)載。Anthropic承諾采用英偉達(dá)的Grace Blackwell和Vera Rubin系統(tǒng)，獲得高達(dá)1GW的計(jì)算容量。

英偉達(dá)CEO黃仁勛表示：“這對(duì)于我們來(lái)說(shuō)是夢(mèng)想成真。我們一直很欣賞Anthropic和公司CEO Dario的工作，這將是我們首次與Anthropic展開(kāi)深度合作，加速Claude模型的開(kāi)發(fā)。”

對(duì)于微軟來(lái)說(shuō)，本次合作則是對(duì)公司與Anthropic現(xiàn)有合作關(guān)系的擴(kuò)展。微軟AI平臺(tái)Microsoft Foundry的客戶將能夠使用Anthropic的最新Claude模型，使Claude成為唯一一款同時(shí)能在微軟云、谷歌云和亞馬遜AWS這三大全球云平臺(tái)上使用的前沿模型。

微軟CEO薩蒂亞·納德拉（Satya Nadella）表示：“我們將越來(lái)越深入地成為彼此的客戶。我們將采用Anthropic的模型，他們將使用我們的基礎(chǔ)設(shè)施，我們將共同開(kāi)拓市場(chǎng)。”納德拉不忘補(bǔ)充稱，OpenAI“仍然是關(guān)鍵的合作伙伴”。

Anthropic由OpenAI前高管成立于2021年，將自身定位為“安全優(yōu)先”的AI公司，旗下Claude系列大語(yǔ)言模型被視為OpenAI旗下ChatGPT的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一。今年9月，Anthropic完成了一輪130億美元的融資，公司估值達(dá)到1830億美元。

據(jù)知情人士透露，英偉達(dá)和微軟的最新投資已將Anthropic的估值推高至3500億美元左右，后者下一輪融資的條款仍在敲定中。英偉達(dá)和微軟都承諾將參與Anthropic的下一輪融資。

Anthropic一直是亞馬遜的重要合作伙伴，也并不嚴(yán)重依賴英偉達(dá)芯片。今年10月，Anthropic還宣布與谷歌達(dá)成合作，將部署多達(dá)100萬(wàn)個(gè)谷歌的TPU芯片以訓(xùn)練旗下AI大模型Claude。此次擴(kuò)展計(jì)劃價(jià)值數(shù)百億美元，預(yù)計(jì)算力容量將于2026年達(dá)到1GW（千兆瓦）級(jí)別。

目前，AI行業(yè)中幾家科技巨頭之間的“內(nèi)部交易”正在變得越來(lái)越多。研究機(jī)構(gòu)eMarketer分析師的Jacob Bourne表示：“這些投資反映出，AI行業(yè)正在圍繞少數(shù)幾家關(guān)鍵企業(yè)進(jìn)行整合。”

研究機(jī)構(gòu)D.A. Davidson 的分析師Gil Luria指出，本次合作的重點(diǎn)是“降低整個(gè)AI生態(tài)對(duì)OpenAI的依賴”：“微軟已經(jīng)決定不再依賴于單一的前沿模型公司。此前，英偉達(dá)也在一定程度上依賴于OpenAI的成功，而現(xiàn)在它正在助力創(chuàng)造更廣泛的需求。”

今年11月，OpenAI在完成重組后，與亞馬遜AWS宣布達(dá)成一項(xiàng)總額380億美元的為期多年的戰(zhàn)略合作協(xié)議，未來(lái)7年雙方將持續(xù)深化合作，OpenAI將獲得由數(shù)十萬(wàn)顆由英偉達(dá)GPU組成的亞馬遜云科技算力資源，并具備擴(kuò)展至數(shù)千萬(wàn)個(gè)CPU的能力。

值得注意的是，近期科技巨頭的巨額交易，已經(jīng)讓市場(chǎng)憂心忡忡，華爾街擔(dān)憂，這些AI產(chǎn)品能否產(chǎn)出足夠多的營(yíng)收來(lái)證明這些高額投資的合理性，幾個(gè)巨頭之間的相互結(jié)盟合作，外媒描述為“利用自身資產(chǎn)負(fù)債表上的資金進(jìn)行投資”，這種高風(fēng)險(xiǎn)的“循環(huán)融資”撐起了眼下的AI熱潮。

18日當(dāng)天，微軟（Nasdaq：MSFT）跌2.70%收于每股493.79美元，總市值3.67萬(wàn)億美元；英偉達(dá)（Nasdaq：NVDA）跌2.81%收于每股181.36美元，總市值4.41萬(wàn)億美元，公司即將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月19日美股盤(pán)后發(fā)布財(cái)報(bào)。

2.55億美元“分手費(fèi)”，安德瑪為何與庫(kù)里分道揚(yáng)鑣

Sat, 15 Nov 2025 23:41:26 +0800

11月14日，運(yùn)動(dòng)品牌安德瑪與籃球運(yùn)動(dòng)員史蒂芬·庫(kù)里共同宣布，雙方已就庫(kù)里個(gè)人品牌Curry Brand的戰(zhàn)略拆分達(dá)成協(xié)議，將正式結(jié)束長(zhǎng)達(dá)近13年的合作關(guān)系。

在此次戰(zhàn)略拆分框架下，Curry品牌將脫離安德瑪體系，轉(zhuǎn)向獨(dú)立運(yùn)作。庫(kù)里本人將擁有Curry的Logo、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等核心資產(chǎn)，并有權(quán)尋找其他商業(yè)合作伙伴。

為緩沖拆分帶來(lái)的市場(chǎng)疑慮，雙方設(shè)定了漸進(jìn)式的過(guò)渡安排。安德瑪將按原計(jì)劃，在2026年2月推出最后一款聯(lián)合簽名鞋Curry 13，并在隨后的數(shù)月內(nèi)，直至2026年10月，陸續(xù)推出該鞋款的更多配色以及相關(guān)的服飾產(chǎn)品。充足的過(guò)渡期，在一定程度上降低突然決裂可能對(duì)雙方造成的財(cái)務(wù)與市場(chǎng)損失，給予供應(yīng)鏈、渠道和消費(fèi)者一個(gè)適應(yīng)的過(guò)程。

雙方的合作歷程始于2013年。彼時(shí)，安德瑪在籃球鞋市場(chǎng)的占有率僅為約1%，正努力在耐克與阿迪達(dá)斯雙強(qiáng)主導(dǎo)的格局中尋找市場(chǎng)份額的突破口。品牌看中了那位尚在成長(zhǎng)中的金州勇士隊(duì)后衛(wèi)史蒂芬·庫(kù)里，并以一份每年400萬(wàn)美元的合同，從巨頭耐克手中將其納入麾下。此時(shí)的庫(kù)里還未完全釋放他未來(lái)在籃球版圖的巨大能量。

合作伊始，這場(chǎng)聯(lián)手便顯現(xiàn)出強(qiáng)勁勢(shì)頭。在簽約庫(kù)里的2013年，安德瑪實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收23.3億美元，其中鞋類產(chǎn)品僅貢獻(xiàn)30萬(wàn)美元。隨著庫(kù)里在球場(chǎng)上的迅速崛起，其個(gè)人影響力與安德瑪?shù)钠放圃鲩L(zhǎng)形成共振。2015年成為關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)：庫(kù)里首款簽名鞋Curry 1創(chuàng)下1.6億美元銷(xiāo)售額，同年安德瑪籃球鞋銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)350%的大幅增長(zhǎng)，推動(dòng)公司總營(yíng)收從2013年的23.3億美元攀升至2015財(cái)年的40億美元。也是在這一年，雙方續(xù)簽了一份為期9年、總價(jià)值2.15億美元的長(zhǎng)期合約。

這段共贏關(guān)系在2020年進(jìn)一步深化，雙方共同推出了子品牌Curry Brand，旨在超越單純的產(chǎn)品代言，構(gòu)建一個(gè)更廣闊的品牌生態(tài)。2023年，庫(kù)里正式出任Curry Brand的總裁，并獲得了價(jià)值約7500萬(wàn)美元的安德瑪股權(quán)激勵(lì)。同一年，雙方達(dá)成了一份價(jià)值10億美元的終身合同。

如今，庫(kù)里的商業(yè)價(jià)值依然顯著。根據(jù)《Sportico》公布的數(shù)據(jù)，在25-26賽季NBA球員年收入榜單中，庫(kù)里以1.096億美元位居第二，其中工資收入5960萬(wàn)美元，場(chǎng)外代言收入5000萬(wàn)美元。

然而，商業(yè)世界的運(yùn)行軌跡從非坦途。近幾年來(lái)，安德瑪正面臨一系列現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)與深度調(diào)整。公司市值大幅縮水，股價(jià)從歷史最高53.78美元跌至如今個(gè)位數(shù)區(qū)間。今年以來(lái)，安德瑪?shù)墓蓛r(jià)已經(jīng)跌了40%左右，銷(xiāo)售額也已連續(xù)八個(gè)季度下滑。

盡管庫(kù)里曾為安德瑪帶來(lái)了巨大的品牌曝光和收益，但一個(gè)不容忽視的事實(shí)是，近年來(lái)庫(kù)里簽名鞋的市場(chǎng)熱度已輝煌不再，與球員本人持續(xù)攀升的人氣出現(xiàn)背離，從銷(xiāo)量到聲量均持續(xù)走低。據(jù)安德瑪預(yù)計(jì)，2026財(cái)年公司籃球業(yè)務(wù)的營(yíng)收目標(biāo)僅約1億美元，占公司整體營(yíng)收的2%。

去年6月，公司創(chuàng)始人凱文·普蘭克重返管理層執(zhí)掌大局，并提出了一項(xiàng)為期18個(gè)月的品牌重整計(jì)劃。一系列的改革呈現(xiàn)出“聚焦與精簡(jiǎn)”的思路，即優(yōu)化庫(kù)存，保持利潤(rùn)空間，并將有限的資源集中于修復(fù)安德瑪核心品牌的健康度與盈利能力，專注最能產(chǎn)生回報(bào)的核心業(yè)務(wù)線。

據(jù)安德瑪?shù)淖钚侣暶鞴烙?jì)，與Curry Brand的一系列“分手費(fèi)用”將達(dá)到2.55億美元。其中，最高1.07億美元為現(xiàn)金相關(guān)費(fèi)用，涵蓋了約3400萬(wàn)美元的員工遣散與福利成本，以及7300萬(wàn)美元用于各類轉(zhuǎn)型舉措的支出；另有最高1.48億美元的非現(xiàn)金費(fèi)用，涉及合同終止、設(shè)施與軟件減值等。盡管代價(jià)高昂，安德瑪在聲明中特別強(qiáng)調(diào)，此次拆分預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)公司的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)或盈利能力產(chǎn)生“重大影響”，并且品牌不會(huì)放棄對(duì)籃球業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期布局。

如今重組計(jì)劃的進(jìn)度條即將走到終點(diǎn)，安德瑪?shù)慕?jīng)營(yíng)壓力仍未緩解，新的增長(zhǎng)引擎仍未成型，普蘭克的聚焦戰(zhàn)略能否帶領(lǐng)這家昔日的運(yùn)動(dòng)品牌黑馬重回增長(zhǎng)軌道，仍需時(shí)間驗(yàn)證。

微眾銀行新行長(zhǎng)獲批

Sat, 15 Nov 2025 23:31:29 +0800

頭部民營(yíng)銀行——深圳前海微眾銀行（下稱“微眾銀行”）新一任行長(zhǎng)落定。

11月14日下午，據(jù)國(guó)家金融監(jiān)督管理總局（下稱“金監(jiān)總局”）官網(wǎng)披露，對(duì)于《深圳前海微眾銀行股份有限公司關(guān)于對(duì)黃黎明任職資格審核的請(qǐng)示》，金監(jiān)總局深圳金融監(jiān)管局于11月12日作出批復(fù)：核準(zhǔn)黃黎明深圳前海微眾銀行股份有限公司行長(zhǎng)的任職資格。

同日，微眾銀行應(yīng)稱，“我行新任行長(zhǎng)任職資格已獲監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)。此次為我行管理層正常的有序調(diào)整，后續(xù)將按照監(jiān)管要求穩(wěn)步推進(jìn)相關(guān)工作。”

目前，微眾銀行行長(zhǎng)一職由李南青擔(dān)任。即將接棒行長(zhǎng)一職的黃黎明，現(xiàn)為微眾銀行常務(wù)副行長(zhǎng)。公開(kāi)資料顯示，黃黎明是北京大學(xué)工商管理碩士，正高級(jí)經(jīng)濟(jì)師。

在加入微眾銀行前，他曾在中國(guó)平安集團(tuán)任職多年（2001年加入），先后任職于中國(guó)平安集團(tuán)發(fā)展改革中心、集團(tuán)運(yùn)營(yíng)管理中心文檔作業(yè)部、產(chǎn)險(xiǎn)電銷(xiāo)事業(yè)部呼入及網(wǎng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)部、產(chǎn)險(xiǎn)電銷(xiāo)事業(yè)部東一區(qū)業(yè)務(wù)部、產(chǎn)險(xiǎn)網(wǎng)銷(xiāo)中心、陸金所等，歷任項(xiàng)目成員、運(yùn)營(yíng)經(jīng)理、副總經(jīng)理、總經(jīng)理等職務(wù)。市場(chǎng)人士對(duì)其評(píng)價(jià)為，“善于創(chuàng)新及開(kāi)拓。”

2014年3月，監(jiān)管發(fā)布民營(yíng)銀行首批試點(diǎn)名單，微眾銀行在列；此后，黃黎明以籌備組組長(zhǎng)身份加入微眾銀行。同年12月，微眾銀行正式成立。

2015年5月，微眾銀行首款金融產(chǎn)品“微粒貸”正式上線，并迅速發(fā)展成為該行拳頭產(chǎn)品。在至今十余年時(shí)間里，微粒貸預(yù)授信用戶已上億，累計(jì)發(fā)放貸款金額上萬(wàn)億元。

值得注意的是，截至2024年末，“微粒貸”客群中約18%的客戶為“首貸戶”（此前無(wú)中國(guó)人民銀行信貸征信記錄）。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“微粒貸”等產(chǎn)品的出現(xiàn)有效填補(bǔ)了傳統(tǒng)金融服務(wù)空白地帶。

黃黎明便是微粒貸產(chǎn)品的主要負(fù)責(zé)人。2023年底，黃黎明在接受采訪時(shí)曾表示，從“微粒貸”產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)之初至今，風(fēng)控思路與大部分銀行均不同。“微粒貸”首先要保證更大范圍普惠客群的覆蓋，因此只選擇剔除掉少數(shù)個(gè)體。伴隨客群規(guī)模上升，按照“大數(shù)法則”，對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)就是整個(gè)中國(guó)這一客群的平均風(fēng)險(xiǎn)。

“從實(shí)際情況看，長(zhǎng)尾客群的風(fēng)險(xiǎn)水平可控。同時(shí)，伴隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，其收入水平也在提升，風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)不會(huì)變差。”黃黎明強(qiáng)調(diào)，“普”是微眾銀行優(yōu)先追求的目標(biāo)。

多年來(lái)在普惠金融等領(lǐng)域的探索實(shí)踐，黃黎明得到不少專業(yè)人士和微眾銀行內(nèi)部員工的一致好評(píng)。“黃行非常專業(yè)、務(wù)實(shí)，做事高效。”有微眾銀行人士表示。

也有人評(píng)價(jià)黃黎明是“一個(gè)有情懷的銀行人”，比如黃黎明與微眾銀行團(tuán)隊(duì)針對(duì)無(wú)障礙群體推出無(wú)障礙服務(wù)等。

“在實(shí)際展業(yè)中我們發(fā)現(xiàn)，對(duì)大眾來(lái)說(shuō)已是觸手可及的金融服務(wù)，對(duì)于聽(tīng)障、視障等人群卻有不低的獲得門(mén)檻，而這樣的群體在中國(guó)規(guī)模超過(guò)千萬(wàn)。”黃黎明此前表示，微粒貸上線后不久，業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)注意到一名來(lái)申請(qǐng)貸款的聾啞人很難獨(dú)立進(jìn)行操作。團(tuán)隊(duì)深受觸動(dòng)，決定在微粒貸產(chǎn)品服務(wù)中增設(shè)手語(yǔ)視頻客服。

行長(zhǎng)即將迎來(lái)調(diào)整之外，據(jù)微眾銀行2024年年報(bào)，高管團(tuán)隊(duì)其他成員包括：董事長(zhǎng)顧敏，副行長(zhǎng)兼首席信息官馬智濤，副行長(zhǎng)陳峭，首席消保官秦輝，行長(zhǎng)助理、首席財(cái)務(wù)官兼董事會(huì)秘書(shū)王立鵬，行長(zhǎng)助理方震宇，行長(zhǎng)助理公立。

另?yè)?jù)微眾銀行半年報(bào)，截至2025年6月30日，該行資產(chǎn)總額首次突破7000億元，達(dá)到7147.25億元。報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入189.63億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)55.66億元。

退休倒計(jì)時(shí)，巴菲特重大投資布局曝光

Sat, 15 Nov 2025 23:26:10 +0800

當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月14日，傳奇投資大亨沃倫·巴菲特（Warren Buffett）旗下的伯克希爾·哈撒韋公司發(fā)布持倉(cāng)報(bào)告顯示，截至今年第三季度末，該公司已建倉(cāng)價(jià)值43億美元的谷歌股票，并繼續(xù)減持蘋(píng)果。這也很有可能是巴菲特今年年底退休前，該公司最后一次重大的投資布局。

最新的持倉(cāng)使谷歌母公司Alphabet成為伯克希爾的第十大持股公司，而蘋(píng)果仍然是伯克希爾最大的持股公司。值得關(guān)注的是，投資谷歌與巴菲特長(zhǎng)期價(jià)值投資的理念并不完全相符，巴菲特很少投資高增長(zhǎng)公司。

但在美國(guó)科技公司高速成長(zhǎng)期，伯克希爾的投資模式也正在順應(yīng)時(shí)代潮流。巴菲特的合伙人芒格生前曾感嘆錯(cuò)過(guò)了谷歌的投資，而巴菲特在卸任前買(mǎi)入谷歌的舉措，從某種程度上也彌補(bǔ)了芒格的缺憾。

在伯克希爾的持倉(cāng)報(bào)告曝光后，谷歌當(dāng)天盤(pán)后股價(jià)大漲超過(guò)4%。今年至今，谷歌累計(jì)漲幅已超46%，甚至高于英偉達(dá)的漲幅。英偉達(dá)今年迄今股價(jià)上漲近42%，而蘋(píng)果股價(jià)上漲不到9%。

巴菲特對(duì)谷歌投上信任票，凸顯了谷歌在過(guò)去一年人工智能市場(chǎng)中霸主地位爭(zhēng)奪戰(zhàn)中的強(qiáng)勢(shì)反彈，谷歌最近一個(gè)季度的總收入達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的1000億美元；而蘋(píng)果公司則被認(rèn)為在人工智能競(jìng)賽中落后于硅谷的其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

巴菲特在第三季度拋售了價(jià)值約110億美元的蘋(píng)果股票，連續(xù)第二個(gè)季度減持該公司。截至第三季度末，伯克希爾持股蘋(píng)果股票價(jià)值約為610億美元。在2023年至2024年期間，巴菲特出售了其持有的蘋(píng)果公司超過(guò)三分之二的股份，鎖定了2016年首次投資蘋(píng)果公司以來(lái)所獲得的巨額利潤(rùn)。而截至目前，伯克希爾出售的蘋(píng)果股票份額已接近四分之三。在巴菲特看來(lái)，蘋(píng)果公司更像是一家消費(fèi)品企業(yè)。

除了蘋(píng)果和谷歌之外，伯克希爾的主要持股中并不包括大型科技公司，其他主要持倉(cāng)包括美國(guó)運(yùn)通、美國(guó)銀行和可口可樂(lè)，集團(tuán)對(duì)這些企業(yè)的第三季度持倉(cāng)基本保持不變。

在上周致投資者的一封信中，巴菲特表示他將“淡出公眾視野”，并于今年年底卸任首席執(zhí)行官一職，逐步退出伯克希爾投資集團(tuán)的日常運(yùn)營(yíng)。明年1月1日，現(xiàn)任伯克希爾副主席格雷格·阿貝爾將接替巴菲特出任公司首席執(zhí)行官。

有意思的是，蘋(píng)果公司也正在加緊繼任計(jì)劃，為蒂姆·庫(kù)克最早可能于明年卸任首席執(zhí)行官一職做準(zhǔn)備。剛剛年滿65歲的庫(kù)克已經(jīng)執(zhí)掌這家市值4萬(wàn)億美元的公司超過(guò)14年，蘋(píng)果即將迎來(lái)“權(quán)力移交”。據(jù)此前多方消息透露，蘋(píng)果硬件工程高級(jí)副總裁約翰·特納斯被普遍認(rèn)為是庫(kù)克最有可能的繼任者，但蘋(píng)果公司尚未做出最終決定。

第一批人形機(jī)器人，已經(jīng)開(kāi)始倒閉了？

Sat, 15 Nov 2025 23:20:21 +0800

人形機(jī)器人被視作“下一個(gè)萬(wàn)億終端”，但2025年的賽道先傳來(lái)倒閉聲：硅谷明星K-Scale Labs燒光融資后黯然關(guān)門(mén)，100多臺(tái)預(yù)購(gòu)訂單被迫退款。

融資窗口收緊、供應(yīng)鏈缺位，讓機(jī)器人“量產(chǎn)元年”看上去更像“生死元年”。

技術(shù)端，關(guān)節(jié)能耗、感知誤差與數(shù)據(jù)荒形成隱形天花板；成本端，40萬(wàn)元BOM是馬斯克2萬(wàn)美元目標(biāo)的整整兩倍；場(chǎng)景端，工業(yè)產(chǎn)線狹窄、家庭付費(fèi)意愿不足，ROI算不過(guò)來(lái)。資本市場(chǎng)開(kāi)始區(qū)分PPT與現(xiàn)金流，誰(shuí)能先突破性價(jià)比閾值，誰(shuí)才有資格談“iPhone時(shí)刻”。

01 人形機(jī)器人，開(kāi)始倒閉

K-Scale Labs，這家成立僅一年的類人機(jī)器人初創(chuàng)公司正在關(guān)閉。

該消息來(lái)自《The Information》看到的由CEO Ben Bolte發(fā)給投資者的一封郵件。

“公司目前剩余runway很有限，現(xiàn)金儲(chǔ)備大約為40萬(wàn)美元。”他在郵件中寫(xiě)道。Bolte表示，他原本預(yù)計(jì)很容易再融資1000萬(wàn)到1500萬(wàn)美元繼續(xù)推動(dòng)公司發(fā)展，但融資嘗試失敗了。

該公司今年2月曾以5000萬(wàn)美元估值完成約400萬(wàn)美元的種子輪融資，領(lǐng)投方為風(fēng)投機(jī)構(gòu)Fellows Fund。今年4月，投資人Nat Friedman和Daniel Gross也向公司追加了25萬(wàn)美元投資。

K-Scale開(kāi)發(fā)了一款能夠雙腳行走、并使用開(kāi)源軟件的類人機(jī)器人。來(lái)自O(shè)penAI、Nvidia和Amazon等科技巨頭的員工曾到訪公司位于斯坦福大學(xué)附近的一處房屋，用于參觀其機(jī)器人研發(fā)現(xiàn)場(chǎng)。

K-Scale擁有大約10名員工，但隨著資金耗盡，許多核心員工在過(guò)去數(shù)月已經(jīng)離職。

Bolte在郵件中寫(xiě)道，他曾與類人機(jī)器人公司1X Technologies的CEO Bernt B?rnich探討被收購(gòu)的可能性，但B?rnich“明確表示他只考慮收購(gòu)K-Scale的少數(shù)幾名團(tuán)隊(duì)成員，而不會(huì)收購(gòu)公司的其他資產(chǎn)。”

Bolte還稱，他與另一家機(jī)器人公司The Bot Co.也進(jìn)行過(guò)類似討論。1X發(fā)言人對(duì)此拒絕置評(píng)，The Bot Co.未回應(yīng)置評(píng)請(qǐng)求。

Bolt同時(shí)在K-Scale的Discord社群中發(fā)布了說(shuō)明，稱所有預(yù)購(gòu)的機(jī)器人將無(wú)法交付，公司會(huì)退還訂金。

根據(jù)一位前員工的說(shuō)法，公司已經(jīng)制造了10臺(tái)原型機(jī)，并獲得了超過(guò)100臺(tái)機(jī)器人的訂單。

Bolte表示，OpenAI的機(jī)器人業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人Caitlin Kalinowski曾預(yù)購(gòu)過(guò)其中一臺(tái)。每臺(tái)機(jī)器人的售價(jià)約為1.5萬(wàn)美元，公司累計(jì)獲得了超過(guò)200萬(wàn)美元的訂單。

K-Scale Labs是一家成立于2024年、總部位于硅谷帕洛阿爾托的類人機(jī)器人初創(chuàng)公司，由Benjamin Bolte等人創(chuàng)立，目標(biāo)是以“開(kāi)源、低成本、可被開(kāi)發(fā)者使用”為核心理念，打造面向研究者和開(kāi)發(fā)者的通用類人機(jī)器人平臺(tái)。

公司嘗試從硬件到軟件全棧自研，既設(shè)計(jì)機(jī)器人本體、關(guān)節(jié)與驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)，也公開(kāi)控制與仿真軟件，希望通過(guò)“仿真→真實(shí)（sim-to-real）”訓(xùn)練路徑加速機(jī)器人學(xué)習(xí)能力落地。

其代表產(chǎn)品是一款可雙足行走、售價(jià)約1.5萬(wàn)美元的全尺寸humanoid，曾引來(lái)來(lái)自O(shè)penAI、Nvidia、Amazon等公司的工程師上門(mén)參觀，并吸引到Fellows Fund、Nat Friedman、Daniel Gross等知名投資人的種子輪投資，估值一度達(dá)到5000萬(wàn)美元。

然而，由于類人機(jī)器人硬件研發(fā)與量產(chǎn)本身對(duì)資本、供應(yīng)鏈與工程人力的要求極高，公司在僅有約10人的情況下很難同時(shí)推進(jìn)開(kāi)發(fā)、迭代與規(guī)模化交付，融資進(jìn)展不及預(yù)期，現(xiàn)金消耗迅速。

盡管曾嘗試尋求1X Technologies等潛在收購(gòu)方，但對(duì)方更傾向于直接吸納少量技術(shù)成員而非整體接盤(pán)。

隨著核心人員陸續(xù)離開(kāi)、現(xiàn)金儲(chǔ)備縮至約40萬(wàn)美元，公司最終宣布關(guān)閉，并承諾退還預(yù)訂用戶的機(jī)器人訂金。

這使K-Scale成為類人機(jī)器人賽道中一個(gè)典型的“技術(shù)有潛力、理念有吸引力，但在資金與工程體系尚未成熟前過(guò)早沖向量產(chǎn)”的失敗范例。

02 被量產(chǎn)難住的機(jī)器人

機(jī)器人產(chǎn)業(yè)正站在“量產(chǎn)元年”的門(mén)檻上，卻像被卡在最后一公里的快遞——看得見(jiàn)終點(diǎn)，卻遲遲送不到用戶手中。

2025年全球人形機(jī)器人訂單量首次突破萬(wàn)臺(tái)，資本市場(chǎng)歡呼“奇點(diǎn)已至”，但產(chǎn)業(yè)鏈上下游卻用財(cái)報(bào)和良率數(shù)據(jù)給這股熱情潑了一盆冰水：特斯拉Optimus把年度產(chǎn)能從5萬(wàn)臺(tái)下調(diào)，資本與技術(shù)之間出現(xiàn)了一條“量產(chǎn)鴻溝”，它的深度由三件事決定：技術(shù)是否夠用、成本是否夠低、供應(yīng)鏈?zhǔn)欠駢蚍€(wěn)。

在實(shí)驗(yàn)室里，機(jī)器人可以后空翻、泡咖啡、寫(xiě)毛筆字，但一旦進(jìn)入產(chǎn)線，三大“隱形天花板”便暴露無(wú)遺。

首先是關(guān)節(jié)模組的能耗悖論。

人形機(jī)器人動(dòng)輒30—40個(gè)自由度，每個(gè)關(guān)節(jié)都需要輸出大扭矩，卻只能用低能效比的旋轉(zhuǎn)電機(jī)+減速器方案。

業(yè)內(nèi)測(cè)算，一臺(tái)50kg負(fù)載的機(jī)器人連續(xù)工作4小時(shí)，能耗高達(dá)2.3kWh，相當(dāng)于一輛微型電動(dòng)車(chē)跑20公里，而電池系統(tǒng)能量密度仍停留在250—300Wh/kg，無(wú)法突破“續(xù)航—重量—成本”的不可能三角。

其次是感知精度的“厘米級(jí)”誤差。

工業(yè)場(chǎng)景要求重復(fù)定位精度≤0.02mm，但主流RGB-D相機(jī)在動(dòng)態(tài)遮擋下的感知誤差>5cm，六維力傳感器分辨率僅0.1N，只有工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的十分之一，導(dǎo)致機(jī)器人在精密裝配環(huán)節(jié)“一抓就偏、一插就歪”。

最后是算法泛化性的“數(shù)據(jù)荒”。

真實(shí)場(chǎng)景數(shù)據(jù)采集成本約50萬(wàn)元/萬(wàn)小時(shí)，虛擬仿真數(shù)據(jù)復(fù)用率卻<30%，每臺(tái)新場(chǎng)景機(jī)器人仍需12—18個(gè)月重新訓(xùn)練，比工業(yè)機(jī)器人多出一倍時(shí)間，直接推高了小批量試產(chǎn)的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

馬斯克曾斷言：“只有把成本壓到2—3萬(wàn)美元，人形機(jī)器人才會(huì)迎來(lái)iPhone時(shí)刻。”但2025年行業(yè)平均BOM（物料清單）成本仍高達(dá)40萬(wàn)元人民幣，是目標(biāo)價(jià)位的兩倍，其中**執(zhí)行系統(tǒng)占55%**。

核心零部件依賴進(jìn)口是“罪魁禍?zhǔn)住薄?lt;/p>

行星滾柱絲杠、諧波減速器、六維力傳感器三大件占關(guān)節(jié)成本70%，全球70%市場(chǎng)份額被日本哈默納科、德國(guó)ATI壟斷，進(jìn)口單價(jià)萬(wàn)元級(jí)，替代產(chǎn)品雖便宜三分之二，壽命與精度卻差一半，下游廠商不敢貿(mào)然切換。

非標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)進(jìn)一步放大成本。機(jī)器人關(guān)節(jié)、傳感器接口缺乏統(tǒng)一協(xié)議，每家都要開(kāi)定制模具，單套費(fèi)用>50萬(wàn)元，裝配時(shí)間比標(biāo)準(zhǔn)件長(zhǎng)3倍；超精密加工依賴進(jìn)口慢走絲機(jī)床，良率僅60%，比工業(yè)機(jī)器人低30個(gè)百分點(diǎn)，等于每生產(chǎn)100臺(tái)就有40臺(tái)要返工，隱性成本直線上升。

機(jī)器人產(chǎn)業(yè)尚未形成類似新能源汽車(chē)的Tier 1—Tier 3金字塔供應(yīng)鏈，而是呈“倒三角”：頂層需求剛起量，底層百余家中小工廠分散在長(zhǎng)三角、珠三角，各自生產(chǎn)齒輪、電機(jī)、減速器，缺少年產(chǎn)十萬(wàn)級(jí)的大化工場(chǎng)。

關(guān)鍵部件產(chǎn)能全球占比上，中國(guó)行星滾柱絲杠、諧波減速器合計(jì)僅19%，日本占60%，且擴(kuò)產(chǎn)周期長(zhǎng)達(dá)24—36個(gè)月，與需求爆發(fā)期錯(cuò)配。

以2028年全球人形機(jī)器人需求10萬(wàn)臺(tái)/年倒推，僅減速器一項(xiàng)就存在8萬(wàn)臺(tái)的缺口，等于現(xiàn)有產(chǎn)能翻倍才能滿足。

原材料方面，輕量化用的碳纖維國(guó)內(nèi)自給率30%，高端鋪絲機(jī)被日、德實(shí)施出口管制；鈦合金粉末90%依賴進(jìn)口，價(jià)格隨航空航天需求波動(dòng)，導(dǎo)致機(jī)身減重方案遲遲降不了本。

即便解決技術(shù)與成本，機(jī)器人仍要面對(duì)“用得起”與“用得值”的終極拷問(wèn)。

工業(yè)場(chǎng)景里，機(jī)械臂已覆蓋90%標(biāo)準(zhǔn)化工藝，人形機(jī)器人只在飛機(jī)檢修、戶外救援等狹窄空間才有“多自由度+移動(dòng)”優(yōu)勢(shì)，但全球年需求<1萬(wàn)臺(tái)，無(wú)法支撐10萬(wàn)臺(tái)級(jí)產(chǎn)線開(kāi)滿產(chǎn)能。

家庭場(chǎng)景更尷尬。掃地機(jī)器人、智能音箱已以5000元、2000元價(jià)格錨定了用戶心智，人形機(jī)器人若售價(jià)>20萬(wàn)元，卻只能完成擦桌子、取快遞等“癢點(diǎn)”功能，付費(fèi)意愿僅10%—15%，遠(yuǎn)低于智能音箱的40%。

ROI（投資回報(bào)率）過(guò)低讓首批客戶猶豫。以3C工廠為例，一臺(tái)人形機(jī)器人替代兩名工人，年節(jié)省人力成本14萬(wàn)元，但設(shè)備折舊+維護(hù)費(fèi)高達(dá)18萬(wàn)元/年，等于“省的錢(qián)還不夠修機(jī)器”，投資回收期>5年，遠(yuǎn)高于工業(yè)機(jī)械臂的1.5年。

當(dāng)機(jī)器人從工廠走向客廳，數(shù)據(jù)隱私、事故責(zé)任、社會(huì)接受度成為新的“隱藏關(guān)卡”。

視覺(jué)、語(yǔ)音傳感器24小時(shí)采集環(huán)境數(shù)據(jù)，卻缺乏統(tǒng)一脫敏標(biāo)準(zhǔn)；一旦泄露，企業(yè)面臨《個(gè)人信息保護(hù)法》最高5000萬(wàn)元罰款，但目前行業(yè)尚無(wú)本地化存儲(chǔ)與匿名化處理的成熟方案。

責(zé)任界定同樣模糊。機(jī)器人在家庭碰撞老人、在工廠誤操作損壞設(shè)備，算法開(kāi)發(fā)者、整機(jī)廠商、終端用戶誰(shuí)擔(dān)責(zé)？法律空白讓保險(xiǎn)公司不敢出保單，企業(yè)只能自留風(fēng)險(xiǎn)，相當(dāng)于每臺(tái)設(shè)備增加2%—3%的“保費(fèi)等價(jià)成本”。

“恐怖谷效應(yīng)”進(jìn)一步拉低購(gòu)買(mǎi)意愿。調(diào)查顯示，60%用戶對(duì)表情僵硬、動(dòng)作機(jī)械的人形機(jī)器人產(chǎn)生心理抵觸，企業(yè)不得不投入額外研發(fā)資源做“擬人化”皮膚、柔性關(guān)節(jié)，卻再次推高成本。

03 機(jī)器人的未來(lái)

把機(jī)器人做成人形，最初像是科幻小說(shuō)留下的包袱，卻在工程和商業(yè)世界里變成一條必須走到頭的路。兩條胳膊兩條腿的造型看似多余，實(shí)則是一張可以無(wú)限復(fù)用的“通用接口”。

人類用萬(wàn)年時(shí)間把周遭環(huán)境修建成適合自己身體尺寸的樣子，門(mén)把手高一米、樓梯臺(tái)階十五厘米、流水線高九十厘米，所有這些沉默的標(biāo)準(zhǔn)都在等人形來(lái)對(duì)接。

如果換成四足或者履帶，先得花大錢(qián)把廠房、廚房、商場(chǎng)全部改造，這筆賬算下來(lái)，遠(yuǎn)不如直接復(fù)制一個(gè)人形外殼來(lái)得劃算。

更關(guān)鍵的是，人形提供了最高密度的“自由度性價(jià)比”。三十幾個(gè)關(guān)節(jié)就能覆蓋人類百分之九十的動(dòng)作，拿螺絲刀、按電梯、開(kāi)冰箱門(mén)都在同一套坐標(biāo)系里完成，機(jī)械臂再靈巧也得換夾具，人形只要換手部末端，十分鐘內(nèi)從擰螺絲切到端咖啡，產(chǎn)線切換成本趨近于零。

這讓“一款機(jī)型打天下”的商業(yè)模式第一次有了可行性，也是資本愿意忍受當(dāng)下四十萬(wàn)成本的最大理由——規(guī)模上來(lái)后，每多賣(mài)一萬(wàn)臺(tái)，研發(fā)費(fèi)就被多稀釋一次，邊際成本曲線比任何非標(biāo)自動(dòng)化設(shè)備都陡峭。人形還是“交互入口”的最優(yōu)解。

心理學(xué)上有個(gè)“恐怖谷”，但更有“移情峰”，當(dāng)機(jī)器外形足夠像人又保留恰到好處的機(jī)器感，用戶會(huì)在潛意識(shí)里把它當(dāng)成社會(huì)成員，愿意開(kāi)口說(shuō)話、分享情緒，甚至托付老人小孩。

酒店前臺(tái)、醫(yī)院導(dǎo)診、展廳講解這些崗位賣(mài)的不只是動(dòng)作，更是溫度，一張笑臉、一個(gè)揮手就能把客戶留存率提升十個(gè)百分點(diǎn)，換成圓盤(pán)底盤(pán)加升降柱就徹底失去魔力。

反過(guò)來(lái)，數(shù)據(jù)也證明人形能把客單價(jià)撐住：同樣遞送一杯咖啡，履帶底盤(pán)只能收兩元服務(wù)費(fèi)，人形可以掛出“咖啡師”牌子收五元，用戶還愿意拍照發(fā)朋友圈，流量?jī)r(jià)值再返還給品牌，ROI模型立刻好看得多。

場(chǎng)景方面，最先跑通的一定是“夜班補(bǔ)位”和“有毒工序”。新能源汽車(chē)電池車(chē)間要二十四小時(shí)恒溫恒濕，人類夜班效率低、事故率高，人形機(jī)器人不需要照明，也不會(huì)吸入化學(xué)蒸汽，兩年就能回本。

商場(chǎng)擦玻璃、加油站值班、燒烤店翻臺(tái)，這些崗位招人難、流動(dòng)大，人形機(jī)器人不用交五險(xiǎn)一金，也不會(huì)中暑，每天十六小時(shí)兩班倒，老板把省下的工資拿去還設(shè)備貸，賬算得明明白白。家庭場(chǎng)景看似遙遠(yuǎn)，卻可能后來(lái)者居上。

貴州山區(qū)用機(jī)器人背茶青，一趟四十公斤，兩小時(shí)走六公里，把鮮葉下山時(shí)間從傍晚提前到中午，賣(mài)價(jià)每斤多收五元；東北滑雪場(chǎng)租給人形“跟拍攝影師”，時(shí)速六十公里滑下山，自動(dòng)追拍并實(shí)時(shí)剪輯，游客愿為三十秒短視頻付九十九元，節(jié)假日一臺(tái)機(jī)器日流水三千元，三個(gè)月回本。

甚至連殯葬業(yè)都在詢價(jià)，人形機(jī)器人穿黑西裝、捧骨灰盒，步伐穩(wěn)重、表情肅穆，比雇人更可控，也免去了“忌諱”心理帶來(lái)的招工難。

所有場(chǎng)景的共同點(diǎn)是“人機(jī)接口無(wú)需改造”，人形只要學(xué)會(huì)動(dòng)作就能上崗，這才是它不可替代的底層邏輯。當(dāng)成本曲線再下移一次，十萬(wàn)關(guān)卡被擊穿，這些散點(diǎn)需求就會(huì)連成一片...

人形機(jī)器人不再只是“長(zhǎng)得像人”，而是真正變成社會(huì)的“通用勞動(dòng)力”，把人類從重復(fù)、危險(xiǎn)、不體面的工作中解放出來(lái)，去從事更創(chuàng)造、更溫暖、更有趣的事。到那一天，人形不再是科幻包袱，而是商業(yè)世界最理所當(dāng)然的形狀。

2025年天貓雙11 收官，剔除退款后成交創(chuàng)新高

Sat, 15 Nov 2025 22:58:05 +0800

11月14日晚，2025年天貓雙11正式收官。今年天貓雙11全周期，近600個(gè)品牌成交破億，34091個(gè)品牌同比去年增長(zhǎng)翻倍，18048個(gè)同比增長(zhǎng)超3倍，13081個(gè)同比增長(zhǎng)超5倍，均超去年同期。其中，蘋(píng)果、海爾、美的、源氏木語(yǔ)、小米、斐樂(lè)、老鋪黃金、駱駝、華為、耐克等品牌成交量破10億元。

天貓總裁家洛表示，在扶持優(yōu)質(zhì)品牌和原創(chuàng)商家的戰(zhàn)略帶動(dòng)下，同時(shí)得益于平臺(tái)史上力度最大的消費(fèi)者投資，天貓實(shí)現(xiàn)了四年以來(lái)雙11全周期最好的一次增長(zhǎng)（剔除退款后成交）。

今年天貓雙11期間，406個(gè)原創(chuàng)新品牌拿下趨勢(shì)品類第一，其中，26個(gè)新品牌成交量破億，188個(gè)新品牌成交量破千萬(wàn)。

同時(shí)，天貓雙11是品牌新品轉(zhuǎn)化為爆品的重要時(shí)間段。今年雙11期間共有14246款新品成交量破百萬(wàn)，破億單品中新品占比三成。其中，iPhone 17 Pro Max、嬌韻詩(shī)第九代黃金雙萃、iQOO 15、石頭掃地機(jī)器人 P20 Ultra Plus、OPPO Find X9 Pro、lululemon Wunder Puff羽絨服等新品雙11首秀成交量破億。

值得關(guān)注的是，今年天貓雙11是淘寶升級(jí)大消費(fèi)平臺(tái)的第一個(gè)雙11，也是淘寶閃購(gòu)全面參與的第一個(gè)雙11、AI全面應(yīng)用的第一個(gè)雙11，新場(chǎng)景正在激活新增量。在融入淘天后的第一個(gè)雙11期間，飛豬成交創(chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)超30%；淘寶閃購(gòu)零售訂單同比去年增長(zhǎng)超2倍，天貓品牌即時(shí)零售日均訂單環(huán)比9月增長(zhǎng)了198%。

天貓方面表示，今年天貓雙11進(jìn)行了史上力度最大的消費(fèi)者投資，并首次規(guī)模化啟用AI“智惠引擎”決策發(fā)放，AI紅包帶動(dòng)品牌日均下單用戶數(shù)增長(zhǎng)86%。今年以來(lái)，天貓?zhí)岢鋈Ψ龀謨?yōu)質(zhì)品牌和原創(chuàng)商家，投入戰(zhàn)略級(jí)資源做大品牌增長(zhǎng)。

京東 “失去的五年”后，找到新增長(zhǎng)了嗎？

Fri, 14 Nov 2025 15:39:44 +0800

11月13日晚，京東集團(tuán)發(fā)布了2025年第三季度財(cái)報(bào)。

報(bào)告顯示，京東第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2991億元人民幣，同比增長(zhǎng)14.9%，主要得益于服務(wù)收入、外賣(mài)等新業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

然而，在營(yíng)收回暖的同時(shí)，利潤(rùn)仍然承壓，凈利潤(rùn)為53億元，同比下滑55%。

從分部數(shù)據(jù)來(lái)看，零售主業(yè)仍是京東的根基，三季度收入約為2543億元，同比增長(zhǎng)9.8%，穩(wěn)居公司最大營(yíng)收來(lái)源。與此同時(shí)，外賣(mài)、酒旅、七鮮等新業(yè)務(wù)三季度收入同比增長(zhǎng)214%，正在成為公司新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

盡管這些新業(yè)務(wù)的收入增長(zhǎng)驚人，但它們尚未貢獻(xiàn)顯著利潤(rùn)。

01 新業(yè)務(wù)的擴(kuò)張：新的增長(zhǎng)點(diǎn)，新的焦慮

今年618前夕，劉強(qiáng)東在北京京東總部召開(kāi)了一場(chǎng)小型分享會(huì)。他把2018年至2023年稱為京東“失去的五年、走下坡路的五年，沒(méi)有創(chuàng)新，沒(méi)有成長(zhǎng)，沒(méi)有進(jìn)步。”

彼時(shí)最熱的話題是京東外賣(mài)——實(shí)則從2025年2月開(kāi)始，京東的業(yè)務(wù)創(chuàng)新就未曾停止過(guò)：發(fā)力酒旅業(yè)務(wù)，劉強(qiáng)東多次亮相京東品酒會(huì)；在宿遷布局折扣超市，在東北等地落地七鮮美食MALL；時(shí)尚業(yè)務(wù)也在持續(xù)發(fā)力，意在突破下沉市場(chǎng)和女性用戶。

今年雙11后，京東的戰(zhàn)報(bào)和電話會(huì)里著重強(qiáng)調(diào)了新業(yè)務(wù)的發(fā)展。京東將外賣(mài)業(yè)務(wù)視作其長(zhǎng)期戰(zhàn)略的一部分。根據(jù)財(cái)報(bào)，第三季度外賣(mài)訂單量突破2500萬(wàn)單，高頻的外賣(mài)場(chǎng)景為京東帶來(lái)了巨大的流量紅利。

盡管新業(yè)務(wù)取得了高速增長(zhǎng)，盈利能力仍未顯現(xiàn)。摩根士丹利近期發(fā)布的報(bào)告指出，2025年京東即時(shí)零售業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)將虧損340億元，單均虧損約9元，反映出京東在外賣(mài)和即時(shí)零售領(lǐng)域的成本負(fù)擔(dān)較重，且現(xiàn)階段尚未達(dá)到盈利的規(guī)模效應(yīng)。

此外，大摩的研報(bào)也指出，京東在商戶端的市場(chǎng)份額已從二季度的11%下降至三季度的8%。同時(shí)，商家免傭政策的實(shí)施使得其外賣(mài)業(yè)務(wù)收入受限，盡管用戶量有所提升，但整體收入仍未突破瓶頸。

京東的新業(yè)務(wù)面臨的挑戰(zhàn)并非孤立存在。過(guò)去幾年，京喜拼拼、直播電商等新業(yè)務(wù)均經(jīng)歷了從高調(diào)啟動(dòng)到逐漸停滯的過(guò)程。因此，市場(chǎng)對(duì)這輪外賣(mài)和即時(shí)零售擴(kuò)張的長(zhǎng)期前景仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。

但外賣(mài)等新業(yè)務(wù)這盤(pán)棋對(duì)京東而言，或許有更深層的考慮——利用高頻的外賣(mài)場(chǎng)景尋找新增長(zhǎng)點(diǎn)，以高頻使用帶動(dòng)低頻流量重構(gòu)。劉強(qiáng)東也曾在公開(kāi)場(chǎng)合透露，外賣(mài)用戶的40%會(huì)同時(shí)購(gòu)買(mǎi)京東主站商品，從而帶動(dòng)了零售平臺(tái)的日活躍用戶增長(zhǎng)。

有消息人士表示，外賣(mài)業(yè)務(wù)在內(nèi)部的優(yōu)先級(jí)仍然很高，這些新業(yè)務(wù)的發(fā)展旨在拉動(dòng)主站的用戶增長(zhǎng)。但具體的增長(zhǎng)數(shù)據(jù)未可查證。

02 主線零售的穩(wěn)定與隱憂

在新的業(yè)務(wù)擴(kuò)展之外，京東的核心零售業(yè)務(wù)依然是公司穩(wěn)定的營(yíng)收來(lái)源。

每年7-9月，被認(rèn)為是電商行業(yè)的淡季，沒(méi)有雙11和618等大促節(jié)點(diǎn)，也還未到新年的大促。

京東零售業(yè)務(wù)在第三季度仍實(shí)現(xiàn)收入2506億元，同比增長(zhǎng)11.4%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)148億元，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率提升至5.9%，顯示出較強(qiáng)的盈利韌性。

細(xì)看增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)，品類分化顯著：日百品類收入同比增長(zhǎng)18.8%，商超品類連續(xù)7個(gè)季度雙位數(shù)增長(zhǎng)，服裝鞋帽品類增速達(dá)行業(yè)8倍，成為核心增長(zhǎng)引擎；而帶電品類受以舊換新高基數(shù)影響增速放緩。

在用戶增長(zhǎng)與運(yùn)營(yíng)效率方面，許冉在電話會(huì)中透露，年度活躍用戶數(shù)于10月突破7億里程碑。AI選品推動(dòng)轉(zhuǎn)化率提升18%，定價(jià)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量與利潤(rùn)的動(dòng)態(tài)平衡。

然而，京東的自營(yíng)模式也意味著較高的履約支出。第三季度其履約成本占比維持在6.2%，與上季度相比保持穩(wěn)定。但京東自營(yíng)的供應(yīng)鏈與競(jìng)對(duì)平臺(tái)相比之下仍然居高不下，拼多多的履約成本僅為3%。

更多的則是國(guó)補(bǔ)退潮帶來(lái)的隱憂：

8月，國(guó)補(bǔ)的配額已經(jīng)開(kāi)始受限， 9月30日，發(fā)改委公告已會(huì)同財(cái)政部向地方下達(dá)了今年第四批690億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債支持消費(fèi)品以舊換新資金，至此，全年3000億元中央資金已全部下達(dá)。這意味著持續(xù)近兩年的消費(fèi)刺激計(jì)劃暫告一段落。

過(guò)去兩年，京東受益于國(guó)家“消費(fèi)品以舊換新”政策，尤其在家電、數(shù)碼產(chǎn)品等領(lǐng)域。這一政策激發(fā)了大量消費(fèi)需求，京東憑借強(qiáng)大的零售平臺(tái)和物流能力，成為政策的最大受益者之一。然而，隨著2025年三季度補(bǔ)貼政策正式退潮，家電、數(shù)碼等領(lǐng)域的消費(fèi)不再得到政策支持。

摩根士丹利預(yù)測(cè)，京東家電及3C產(chǎn)品收入增速將放緩至個(gè)位數(shù)，消費(fèi)需求呈現(xiàn)疲軟狀態(tài)。在宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、消費(fèi)者支出意愿降低的背景下，京東的高客單價(jià)品類（如家電、電腦）面臨更大壓力。

京東的財(cái)報(bào)揭示了一個(gè)正在轉(zhuǎn)型中的電商巨頭：在疫情后復(fù)蘇的背景下，增長(zhǎng)勢(shì)頭逐漸回暖，但隨著“雙11”補(bǔ)貼投入同比增加25%，疊加新業(yè)務(wù)持續(xù)投入，京東凈利潤(rùn)出現(xiàn)同比下滑，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率低于預(yù)期，公司在增長(zhǎng)投入與盈利平衡之間仍處于“兩難”。

從長(zhǎng)期來(lái)看，京東需要回答的核心問(wèn)題是：

如何在新的競(jìng)爭(zhēng)格局下，既維持零售主業(yè)的盈利，又能在新業(yè)務(wù)中找到可持續(xù)的商業(yè)模式。在外賣(mài)、酒旅等高毛利業(yè)務(wù)尚未盈利的情況下，能否打破成本與增長(zhǎng)之間的張力，將決定其未來(lái)走向。

對(duì)于投資者而言，京東的下一個(gè)目標(biāo)將不再是增量市場(chǎng)的爭(zhēng)奪，而是如何讓現(xiàn)有業(yè)務(wù)在“成熟期”中迎來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)。在成本控制與增長(zhǎng)動(dòng)力之間建立新的平衡，將成為影響市場(chǎng)對(duì)其估值判斷的關(guān)鍵。

亞馬遜 1.4萬(wàn)人裁員潮中，被AI“淘汰”的員工們

Thu, 13 Nov 2025 22:48:28 +0800

早上8點(diǎn)，陳宇像往常一樣醒來(lái)，發(fā)現(xiàn)自己被公司凌晨“清退”了：企業(yè)郵箱無(wú)法登錄，所有系統(tǒng)權(quán)限被關(guān)閉，聯(lián)系不上任何同事，只有一封同步到私人郵箱的裁員郵件。他在亞馬遜廣告部門(mén)工作了近兩年，最終只能通過(guò)領(lǐng)英私信他的部門(mén)領(lǐng)導(dǎo)，結(jié)果得知對(duì)方“也被裁了”。

這是亞馬遜自2022年末以來(lái)規(guī)模最大的一次裁員行動(dòng)。據(jù)亞馬遜發(fā)送給員工的郵件，10月28日，亞馬遜裁退了1.4萬(wàn)人。波及范圍有中國(guó)、美國(guó)、加拿大、西班牙等全球各地。

在裁員的同一周，亞馬遜發(fā)布三季度財(cái)報(bào)，AWS云服務(wù)創(chuàng)下自2022年以來(lái)最快增速。財(cái)報(bào)顯示，云服務(wù)是支撐整個(gè)利潤(rùn)體系的核心板塊，三季度營(yíng)收增速20.2%，達(dá)到330億美元。當(dāng)日公司開(kāi)盤(pán)股價(jià)上漲11%，市值增長(zhǎng)近3000億美元。

通知裁員消息后至今，亞馬遜市值上漲約4000億美元，最新市值2.66萬(wàn)億美元。

利好和陰影同時(shí)交織在這家老牌科技巨頭身上。公司業(yè)績(jī)大漲，投資者普遍把裁員解讀為“降本提效信號(hào)”，股價(jià)受到情緒提振。但在公司內(nèi)部，多位員工表示工作氛圍變得沉默，有的工作量翻了兩倍，有的在改簡(jiǎn)歷準(zhǔn)備跳槽，剛?cè)肼毜男氯烁桥隆暗炔坏叫履昃鸵x開(kāi)”。

據(jù)當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道，亞馬遜的下一波大規(guī)模裁員預(yù)計(jì)將在明年1月開(kāi)始。此前，有媒體報(bào)道稱亞馬遜將裁減多達(dá)3萬(wàn)個(gè)崗位的消息，預(yù)計(jì)將逐步完成。自2022年以來(lái)，亞馬遜一直在縮減公司員工規(guī)模，迄今已裁員超過(guò)2.7萬(wàn)人。

這類情況并非只在亞馬遜上演。過(guò)去兩年，微軟、谷歌、Meta等美國(guó)科技巨頭做出相似的選擇：一邊裁撤數(shù)以萬(wàn)計(jì)的崗位，一邊擴(kuò)大在AI基礎(chǔ)設(shè)施與模型訓(xùn)練上的投資。

梳理近一年美國(guó)科技公司的裁員信息發(fā)現(xiàn)，在頭部海外科技企業(yè)已公布的裁員信息中，今年累計(jì)涉及的員工總數(shù)已超過(guò)9萬(wàn)人，中國(guó)、北美、歐洲、印度等全球主要市場(chǎng)均有涉及。裁員理由包括人工智能的整合、消費(fèi)需求的放緩、業(yè)務(wù)重組與資本投資，以及更廣泛的成本削減措施。

科技行業(yè)正在進(jìn)入一個(gè)新的拐點(diǎn)——機(jī)器的學(xué)習(xí)曲線越來(lái)越快，而人的崗位在重新被定義。對(duì)于很多從業(yè)者來(lái)說(shuō)，裁員并不意外，但真正落到自己身上卻猝不及防，他們被拋向更殘酷的就業(yè)市場(chǎng)，重新思考職場(chǎng)的位置。

01 裁員風(fēng)暴

陳宇完全沒(méi)做好被裁的準(zhǔn)備。最近一段時(shí)間，他所在的團(tuán)隊(duì)在籌備11月美國(guó)最大的購(gòu)物節(jié)，壓力倍增。裁員前一天，他還在琢磨手頭的代碼工作。看到公司即將裁員的新聞時(shí)，也沒(méi)有太在意，心想“團(tuán)隊(duì)在廣告部很能賺錢(qián)”，直到他收到解雇郵件。

陳宇想不通。在接到解雇通知當(dāng)天，高層領(lǐng)導(dǎo)通過(guò)線上會(huì)議走完了例行公事，主要內(nèi)容是通知后續(xù)安排，持續(xù)十多分鐘結(jié)束。領(lǐng)導(dǎo)表示裁員“不是隨機(jī)的”，內(nèi)部有一套“準(zhǔn)則”，但拒絕透露具體內(nèi)容。

美國(guó)職場(chǎng)平臺(tái)Zety調(diào)查發(fā)現(xiàn)，“冷通知”已經(jīng)成為行業(yè)解雇常態(tài)——被裁員工多達(dá)57%是通過(guò)電子郵件或電話得知消息，僅有30%是面對(duì)面通知。當(dāng)日，不用上班的陳宇留在家里，他形容自己整個(gè)人處于“懵”的狀態(tài)，沒(méi)怎么吃飯，被頭痛一直折磨到半夜。

亞馬遜是陳宇畢業(yè)后入職的第一家公司，他擔(dān)任軟件開(kāi)發(fā)工程師，做了兩年多。他所在的團(tuán)隊(duì)里，被裁的有兩個(gè)，一個(gè)是任期最短的陳宇，一個(gè)是空降半年的新領(lǐng)導(dǎo)。

據(jù)了解，亞馬遜此次裁員波及范圍廣泛，涉及電商零售體系（包括定價(jià)、支付、商品目錄等運(yùn)營(yíng)線）、智能設(shè)備與語(yǔ)音助手（Devices & Alexa）、內(nèi)容與娛樂(lè)業(yè)務(wù)（Prime Video & Amazon Games）、廣告業(yè)務(wù)線，以及核心的云服務(wù)AWS多個(gè)團(tuán)隊(duì)。受影響的地區(qū)包括中國(guó)、美國(guó)、加拿大、西班牙等。

一份亞馬遜提交給美國(guó)華盛頓州政府的裁員文件顯示，亞馬遜在華盛頓州裁員2303名企業(yè)員工，技術(shù)研發(fā)類崗位（軟件開(kāi)發(fā)、數(shù)據(jù)工程等）是重災(zāi)區(qū)，人數(shù)約600人，其中軟件開(kāi)發(fā)工程師（SDE）一、二級(jí)崗位合計(jì)裁員343人，占華盛頓州裁員總數(shù)約15%。另一大受影響的領(lǐng)域是人力資源與招聘崗，約200人。

高級(jí)別的職位也在被裁減之列。據(jù)已有報(bào)道，亞馬遜零售部門(mén)的中層管理人員受裁員影響最大，被裁撤的職位中，超過(guò)78%的職位由L5至L7級(jí)別的經(jīng)理?yè)?dān)任。

亞馬遜發(fā)給員工的郵件里表示，被裁員的員工將獲得90天的過(guò)渡期，可以選擇在公司內(nèi)部尋找新職位，或者拿著包括遣散費(fèi)等過(guò)渡性支持離開(kāi)。

但內(nèi)部轉(zhuǎn)崗競(jìng)爭(zhēng)激烈。適合陳宇的本地崗位有9個(gè)，每一個(gè)崗位平均都有三十多人在排隊(duì)申請(qǐng)轉(zhuǎn)崗。為了提高成功率，陳宇傾向于回避同時(shí)對(duì)外招聘的崗位，因?yàn)椤澳菢痈?jìng)爭(zhēng)壓力會(huì)更大”。

外部就業(yè)市場(chǎng)同樣艱難。職業(yè)咨詢公司Challenger, Gray & Christmas的最新數(shù)據(jù)顯示，今年10月，美國(guó)裁員人數(shù)153074人，較9月激增183%，較去年同期增長(zhǎng)175%，創(chuàng)下22年以來(lái)歷史新高。

對(duì)于在海外工作的中國(guó)員工來(lái)說(shuō)，形勢(shì)更加嚴(yán)峻。失去工作后，陳宇擔(dān)心簽證問(wèn)題。從最后一次領(lǐng)取離職金算起，他面臨60天倒計(jì)時(shí)，如果沒(méi)有找到下一份工作，美國(guó)工作簽證將自動(dòng)失效。

02 幸存員工也被影響

今年剛畢業(yè)的于瑜“幸運(yùn)”躲過(guò)了這次裁員。

他花了半年，投了七八百份簡(jiǎn)歷才成功“上岸”找到工作，沒(méi)想到在亞馬遜待了三四個(gè)月，就迎來(lái)了裁員潮。

裁員消息傳出的那天晚上，于瑜無(wú)法入睡。他形容這種焦慮無(wú)法控制，輾轉(zhuǎn)Reddit、小紅書(shū)等各大社交平臺(tái)，刷資訊，試圖拼湊出裁員的邏輯，發(fā)現(xiàn)校招生也有被裁的先例，直到第二天成功登錄進(jìn)公司系統(tǒng)，才“放心一點(diǎn)”。

“幸存”的員工們感受到了裁員帶來(lái)的另一重影響——公司里氣氛變得壓抑。于瑜回憶，亞馬遜西雅圖辦公室平日里氛圍活躍，同事間經(jīng)常聊天，有不少員工會(huì)帶寵物上班。但在裁員前一天，這種活躍突然消失了。于瑜感到不對(duì)勁，正常小組的同事會(huì)待到五點(diǎn)左右下班，那天下午三點(diǎn)半，辦公室里就空了，他所在的小組有十幾人，最后只剩下他和另外一位同事。

裁員當(dāng)天，這種“冷清”變得更直觀。于瑜上班到中午，發(fā)現(xiàn)大約四分之一的工位是空的，辦公室里異常安靜，同事們不再說(shuō)說(shuō)笑笑，“有種蕭條感”。于瑜不確定是否真的安全，每隔五分鐘就要檢查一次郵箱，怕收到裁員郵件，“雖然知道看也沒(méi)用，但還是干一會(huì)兒就想確認(rèn)一下。”

裁員成了懸在員工頭上的劍。亞馬遜上一次這么大規(guī)模的裁員還是在2022年底，約有2.7萬(wàn)個(gè)崗位，分批進(jìn)行裁撤。如今，一些幸存員工稱“暫時(shí)安全”，和被裁在家的陳宇一樣，他們也在修改簡(jiǎn)歷，看市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

在零售部門(mén)擔(dān)任數(shù)據(jù)分析師的林安，經(jīng)歷了三輪裁員震蕩。她2022年入職亞馬遜，目睹同屆不少新人被裁，在首輪裁員潮幸存下來(lái)。然而，在2023年夏天，她還是接到了被裁通知，最終通過(guò)轉(zhuǎn)組保住了工作，但她仍然“心有余悸”。

面對(duì)新一輪裁員，林安已經(jīng)“心態(tài)放平”。裁員前一天，林安做足了準(zhǔn)備，她提前總結(jié)好工作內(nèi)容，以防被踢出系統(tǒng)，還研究了請(qǐng)假規(guī)定，計(jì)劃將裁員的過(guò)渡期拉到最長(zhǎng)。群里有同事提醒，趕緊先把電話費(fèi)報(bào)銷(xiāo)了。

她把裁員當(dāng)作推動(dòng)跳槽的契機(jī)，一邊注重日常工作的“留痕”，詳細(xì)記錄項(xiàng)目?jī)?nèi)容和技能成長(zhǎng)，一邊持續(xù)更新簡(jiǎn)歷、留意市場(chǎng)機(jī)會(huì)，參與企業(yè)面試。

于瑜也開(kāi)始修改簡(jiǎn)歷。面對(duì)科技行業(yè)普遍的裁員潮，他認(rèn)為保持面試手感更為重要，“到被裁再準(zhǔn)備就晚了。”

在持續(xù)的動(dòng)蕩中，員工對(duì)公司的信任正被侵蝕。林安提到，隔壁組陸續(xù)走了不少人，認(rèn)識(shí)的同事因此經(jīng)常超負(fù)荷干活，但這次同樣被裁撤。

裁員的壓力正在傳導(dǎo)給留下的人。留下來(lái)的管理層需要監(jiān)督更多的員工，沒(méi)被裁的員工需要承擔(dān)更重的工作量。陳宇離開(kāi)的小組，這次承接了一個(gè)被裁小組的所有業(yè)務(wù)，人手變少的同時(shí)，工作量是之前的兩倍。

研究公司Gartner的數(shù)據(jù)顯示，在美國(guó)裁員潮中幸存的主管們，如今監(jiān)督的員工數(shù)量幾乎是十年前的三倍。2017年，每五名員工對(duì)應(yīng)一名經(jīng)理；到2023年，這一比例上升到每十五名員工對(duì)應(yīng)一名經(jīng)理，且似乎還在進(jìn)一步提升。

03 “節(jié)儉”至上

美國(guó)科技行業(yè)大舉裁員的根源之一，是它們不再高速增長(zhǎng)。

亞馬遜曾經(jīng)歷過(guò)猛烈的擴(kuò)張期。2020年新冠疫情暴發(fā)，居家隔離帶來(lái)的線上購(gòu)物需求激增，推動(dòng)亞馬遜進(jìn)行了前所未有的招聘，員工規(guī)模多次擴(kuò)大。這一年，亞馬遜凈利潤(rùn)幾乎翻了一倍，達(dá)到213億美元，新增了50萬(wàn)個(gè)工作崗位，全球員工總數(shù)首次超過(guò)100萬(wàn)。

當(dāng)時(shí)，在科技行業(yè)，風(fēng)靡一時(shí)的熱門(mén)話題之一，是疫情下的“企業(yè)同理心和領(lǐng)導(dǎo)力”。還有一些科技巨頭利用危機(jī)搶奪新創(chuàng)公司人才，不乏蘋(píng)果、谷歌，展開(kāi)大規(guī)模招聘，搜尋軟件工程師、數(shù)據(jù)科學(xué)家、產(chǎn)品設(shè)計(jì)師等。

但當(dāng)世界進(jìn)入后疫情時(shí)代的“平穩(wěn)期”，裁員潮反而越演越烈。

2022年底，以Meta為代表的多家大型公司裁員上萬(wàn)人，硅谷和美國(guó)企業(yè)界掀起裁員潮，最終影響了超過(guò)25萬(wàn)人。包括Meta的董事長(zhǎng)馬克·扎克伯格在內(nèi)的許多科技領(lǐng)袖都表示，此次裁員是過(guò)去兩年過(guò)度招聘的結(jié)果。外加宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻，這些公司出于對(duì)潛在經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，優(yōu)先考慮控制員工人數(shù)。

亞馬遜是代表性案例之一。自2022年底以來(lái)，這家科技巨頭已經(jīng)陸續(xù)裁減超過(guò)2.7萬(wàn)名員工——2023年初宣布約1.8萬(wàn)人，同年3月追加約9000人；2024年1月在 Prime Video和MGM工作室部門(mén)削減數(shù)百人，4月深入到AWS云服務(wù)核心盈利部門(mén)，裁員數(shù)百人。

這股寒意延續(xù)至今。在此次亞馬遜大規(guī)模裁員之外，美國(guó)企業(yè)環(huán)境也正在經(jīng)歷抵達(dá)歷史最高峰值的裁員潮。

根據(jù)職業(yè)咨詢公司Challenger, Gray & Christmas數(shù)據(jù)，今年上半年，美國(guó)雇主解雇了近74.5萬(wàn)人。從2009年至今，這一數(shù)值創(chuàng)同期歷史第二高，僅低于 2020年上半年，新冠疫情幾乎導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)停擺的時(shí)期。

五年間，亞馬遜自身也在發(fā)生巨變。2021年，創(chuàng)始人杰夫·貝佐斯卸任，安迪·賈西接棒首席執(zhí)行官。上任后，賈西以更注重成本削減和審慎投資的姿態(tài)，打造了一個(gè)更符合華爾街“期待”的亞馬遜。

賈西上任后，亞馬遜處在疫情紅利消退的下行周期。疫情帶來(lái)的電商繁榮不再，亞馬遜的零售主業(yè)增速開(kāi)始放緩。與此同時(shí)，該公司面臨著來(lái)自Shein、Temu等折扣零售平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)，這些平臺(tái)低價(jià)銷(xiāo)售從中國(guó)直接發(fā)貨的各種商品。

疊加通脹和加息帶來(lái)的資本市場(chǎng)壓力，亞馬遜的股價(jià)在2022年全年下跌過(guò)半，市值一度蒸發(fā)超過(guò)1萬(wàn)億美元，成為歷史上首家遭遇如此規(guī)模市值縮水的公司。

來(lái)自華爾街的壓力是即時(shí)且具體的。與創(chuàng)始人貝佐斯不同的是，賈西開(kāi)始將與投資者的互動(dòng)提升到新水平。從2023年2月開(kāi)始，他開(kāi)始出席財(cái)報(bào)電話會(huì)議，這一舉動(dòng)被外界視為更直接與投資者溝通的信號(hào)，因?yàn)樨愖羲乖诤笃谝鸦痉艞壛诉@種做法。

“節(jié)儉”被賈西放在首位。這一理念首先體現(xiàn)在持續(xù)三年的裁員潮上，其理由也從最初的“修正疫情過(guò)度擴(kuò)張”，逐步演變?yōu)椤安脺p管理層級(jí)、提升效率，并將資本更集中投入到AI基礎(chǔ)設(shè)施”。

除了裁員，賈西還削減了大量實(shí)體零售商店，并砍掉了一些盈利能力較差或未經(jīng)證實(shí)的項(xiàng)目，包括人行道上的移動(dòng)機(jī)器人、遠(yuǎn)程醫(yī)療服務(wù)、健康和健身可穿戴設(shè)備以及虛擬旅游項(xiàng)目。

2024年9月，賈西提出亞馬遜扁平化組織結(jié)構(gòu)的計(jì)劃，同時(shí)要求員工恢復(fù)每周五天在辦公室工作。他為亞馬遜多個(gè)主要部門(mén)設(shè)定了目標(biāo)，即到2025年一季度末，將普通員工與管理人員的比例至少提高15%，以減少管理人員數(shù)量。

2025年6月，賈西在內(nèi)部給員工的備忘錄中寫(xiě)道，生成式人工智能正在改變公司的工作流程，預(yù)計(jì)在未來(lái)幾年減少公司的員工總數(shù)，并鼓勵(lì)員工“擁抱AI轉(zhuǎn)型”。

04 裁員與擴(kuò)張并存

在削減人力成本的同時(shí)，賈西正在將省下的，乃至更多的錢(qián)，投向以AI為核心的算力基礎(chǔ)設(shè)施上。作為貝佐斯欽點(diǎn)的接班人，賈西出身亞馬遜云服務(wù)AWS部門(mén)，并主導(dǎo)帶領(lǐng)云服務(wù)成為亞馬遜最盈利的業(yè)務(wù)部門(mén)。

數(shù)據(jù)分析機(jī)構(gòu)GlobalData分析師尼爾·桑德斯（Neil Saunders）在一份聲明中稱，亞馬遜這次2025年的大裁員，標(biāo)志著一個(gè)“從人力資本轉(zhuǎn)向技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施的臨界點(diǎn)”。

亞馬遜是今年四大科技巨頭（微軟、亞馬遜、谷歌、Meta）中資本支出最高的公司：其預(yù)計(jì)2025年的資本支出將高達(dá)1250億美元，高于華爾街當(dāng)前預(yù)期的1175億美元，較2024年增長(zhǎng)55%以上，2026年還將繼續(xù)增加。

相比之下，谷歌、微軟、Meta今年的資本支出都在1000億美元以下。谷歌2025年資本支出預(yù)計(jì)在910億至930億美元之間，Meta預(yù)計(jì)為700億至720億美元，而微軟為646億美元。

這些錢(qián)正在用于采購(gòu)更多的算力。2025年三季度云服務(wù)AWS營(yíng)收增速20.2%，達(dá)到330億美元。財(cái)報(bào)電話會(huì)議中，賈西表示：“AWS增長(zhǎng)速度自2022年以來(lái)前所未見(jiàn)，我們將繼續(xù)看到AI和核心基礎(chǔ)設(shè)施的強(qiáng)勁需求，并著力加速擴(kuò)容。”

賈西同時(shí)透露，截至三季度末，AWS未完成訂單額增至約2000億美元，10月份又有超越全季的新大單，增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。

過(guò)去12個(gè)月，亞馬遜新增約3.8吉瓦電力容量，是行業(yè)中增速最快的廠商之一，并計(jì)劃在2027年實(shí)現(xiàn)總算力翻倍。

在AI競(jìng)賽中，亞馬遜還有一個(gè)核心“盟友”，是其對(duì)標(biāo)OpenAI的AI初創(chuàng)公司Anthropic（詳見(jiàn)：《OpenAI、Anthropic臺(tái)前斗法，微軟、亞馬遜幕后對(duì)壘》）。

亞馬遜已累計(jì)承諾向Anthropic投資高達(dá)80億美元。今年10月，亞馬遜啟動(dòng)了代號(hào)為“雷尼爾計(jì)劃”（Project Rainier）的工程，斥資110億美元建設(shè)AI數(shù)據(jù)中心，專門(mén)用于訓(xùn)練和運(yùn)行Anthropic的模型。亞馬遜預(yù)計(jì)，到2025年底，Anthropic將使用其100萬(wàn)顆自研的Trainium2芯片，此舉將帶來(lái)數(shù)十億美元的業(yè)務(wù)規(guī)模。

這場(chǎng)押注于AI基礎(chǔ)設(shè)施的豪賭，也在重新定義“人”的角色。

亞馬遜的老員工逐漸習(xí)慣了管理層在緊縮開(kāi)支和快速擴(kuò)張之間的動(dòng)蕩，由于裁員范圍不限于中高層員工，他們不再篤信內(nèi)部晉升，而是轉(zhuǎn)向了隨時(shí)準(zhǔn)備跳槽的理性自保。新員工尚未開(kāi)始積累經(jīng)驗(yàn)，就已陷入了如何保住工作，以及不被AI取代的焦慮中。

經(jīng)歷了裁員沖擊后，林安不再把全部熱情投入到“升職、晉級(jí)”的職業(yè)發(fā)展路徑上，她將目標(biāo)轉(zhuǎn)向那些更具成長(zhǎng)性、有不同商業(yè)模式的AI初創(chuàng)公司。

于瑜是軟件開(kāi)發(fā)工程師，現(xiàn)在大部分代碼工作都交給了AI去寫(xiě)，由此產(chǎn)生的危機(jī)感也更強(qiáng)。他考慮的職業(yè)轉(zhuǎn)向有兩類，要么是去和AI強(qiáng)相關(guān)的核心部門(mén)（如AWS），要么是不容易被AI取代、需要和人打交道的銷(xiāo)售崗。

在他看來(lái)，工程師的高薪使其成為“降成本”的首選。“軟件工程師未來(lái)不到10年可能就會(huì)被徹底取代了。”于瑜說(shuō)。

（文中采訪對(duì)象皆為化名）

一文了解段永平萬(wàn)字訪談

Thu, 13 Nov 2025 22:37:36 +0800

11月12日，投資者社區(qū)雪球放出了其創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)方三文與知名投資者段永平的深度對(duì)話文字版，對(duì)話量近27000字，內(nèi)容圍繞段永平的個(gè)人經(jīng)歷、投資理念、對(duì)公司的理解、對(duì)教育的看法等多個(gè)話題。這也是段永平從步步高“退休”后的20多年來(lái)，頗為少見(jiàn)的公開(kāi)對(duì)話。

提到段永平，很多人會(huì)想到“中國(guó)的巴菲特”。他不僅學(xué)習(xí)巴菲特的投資理念，也在實(shí)踐中形成了自己的投資體系。他強(qiáng)調(diào)投資是“認(rèn)知的變現(xiàn)”，真正賺到的錢(qián)都是自己認(rèn)知范圍內(nèi)的錢(qián)。

1961年出生的他，本科畢業(yè)于浙江大學(xué)無(wú)線電系，后于1988年從中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)系研究生班畢業(yè)。1989年，段永平南下廣東，接手瀕臨破產(chǎn)的日華電子廠并任廠長(zhǎng)，在此期間創(chuàng)立小霸王品牌，通過(guò)創(chuàng)新產(chǎn)品與營(yíng)銷(xiāo)手段，使小霸王迅速崛起，1995年年產(chǎn)值突破十億人民幣。但因與集團(tuán)在股份制改革等問(wèn)題上意見(jiàn)不合，同年他離開(kāi)小霸王，成立步步高電子有限公司。

在段永平的帶領(lǐng)下，步步高逐步發(fā)展壯大，業(yè)務(wù)涵蓋教育電子、通訊、視聽(tīng)等多個(gè)領(lǐng)域，并通過(guò)股份制改革激發(fā)團(tuán)隊(duì)活力。

2001年，段永平退居幕后，移民美國(guó)，轉(zhuǎn)型為投資人，憑借對(duì)行業(yè)趨勢(shì)的精準(zhǔn)判斷與價(jià)值投資理念，成功投資網(wǎng)易、蘋(píng)果、茅臺(tái)、騰訊等企業(yè)，斬獲豐厚回報(bào)，在投資界聲名鵲起。

也因此，投資理念與標(biāo)的判斷是本次訪談的核心。談及投資底層邏輯，段永平直言，“買(mǎi)股票就是買(mǎi)公司，但看懂公司很難。”

他透露，自己遵循巴菲特“20個(gè)打孔位”的投資原則，至今“10個(gè)孔還沒(méi)打完”，核心持倉(cāng)長(zhǎng)期聚焦蘋(píng)果、茅臺(tái)、騰訊三只標(biāo)的。對(duì)于蘋(píng)果，他高度認(rèn)可其企業(yè)文化，“他們用戶導(dǎo)向做得好，不為生意做產(chǎn)品，給用戶提供不了足夠價(jià)值的東西，再熱門(mén)也不碰。”

段永平以蘋(píng)果曾擱置“蘋(píng)果車(chē)”研發(fā)為例，“那么大個(gè)車(chē)，蘋(píng)果能提供的差異化價(jià)值有限，所以他們果斷停了”。他雖認(rèn)為當(dāng)前蘋(píng)果股價(jià)“不便宜”，但從機(jī)會(huì)成本角度分析，“若把錢(qián)存銀行拿1個(gè)多點(diǎn)利息，不如買(mǎi)蘋(píng)果，只是別寄予太高短期回報(bào)期望”。

評(píng)價(jià)茅臺(tái)時(shí)，段永平提出“茅臺(tái)和其他白酒是兩個(gè)東西”的觀點(diǎn)，看重其獨(dú)特口味與文化壁壘。“喜歡喝茅臺(tái)的人認(rèn)這個(gè)口味，而且國(guó)營(yíng)企業(yè)屬性能避免隨意更改53度飛天這樣的核心產(chǎn)品，這是民營(yíng)酒企比不了的。”

他還分享了自己的持倉(cāng)經(jīng)歷。2021年茅臺(tái)股價(jià)達(dá)2600-2700元時(shí)，曾因“覺(jué)得貴”想減持，但最終因“找不到更好的替代標(biāo)的”選擇持有，“一個(gè)股票若扛不住50%跌幅就不該買(mǎi)，茅臺(tái)從2600掉到1200時(shí)，我反而補(bǔ)了倉(cāng)，現(xiàn)在股息率能到3%-4%，比放銀行劃算。”

相比蘋(píng)果和茅臺(tái)，拼多多對(duì)于段永平而言是比較特別的投資標(biāo)的。他不僅是拼多多創(chuàng)始人黃崢的人生導(dǎo)師，也是其天使投資人。段永平的“本分文化”和長(zhǎng)期主義等商業(yè)理念被黃崢植入拼多多的企業(yè)文化中。

不過(guò)，段永平仍將拼多多歸為“風(fēng)險(xiǎn)投資”。“我投的錢(qián)其實(shí)比重很少，但賺的錢(qián)確實(shí)很多。嚴(yán)格意義上其實(shí)都不算，因?yàn)槲也皇钦f(shuō)我看懂了往里投，我是稀里糊涂投的。”

而對(duì)特斯拉，他承認(rèn)馬斯克很厲害，“SpaceX和星鏈確實(shí)牛，毫無(wú)疑問(wèn)，肯定比我牛太多了，但這不意味著我一定要喜歡他。”他說(shuō)自己不是很喜歡特斯拉車(chē)，但喜歡馬斯克的星鏈。他判斷“電動(dòng)車(chē)行業(yè)差異化小，將來(lái)會(huì)卷到只剩幾家能賺錢(qián)，大部分企業(yè)都會(huì)死掉”。

談及企業(yè)經(jīng)營(yíng)，段永平分享了步步高的管理心得。他強(qiáng)調(diào)企業(yè)文化不是寫(xiě)在紙上的條款，是找認(rèn)同的人，不認(rèn)同的自然會(huì)離開(kāi)，核心是本分、誠(chéng)信、更健康更長(zhǎng)久。

回憶步步高從功能機(jī)向智能機(jī)轉(zhuǎn)型的危機(jī)時(shí)，他提到，當(dāng)時(shí)功能機(jī)庫(kù)存壓太多，現(xiàn)金從七八十億往下掉，差點(diǎn)死掉，還好沈煒團(tuán)隊(duì)堅(jiān)持做差異化智能機(jī)，一年多就緩過(guò)來(lái)了。他還多次強(qiáng)調(diào)授權(quán)的重要性，CEO做決策不用迎合創(chuàng)始人，“我當(dāng)CEO時(shí)就放權(quán)，退休后更不管，他們干得比我好。”

對(duì)于時(shí)下最熱的AI話題，段永平判斷其是工業(yè)革命級(jí)別的變革，但泡沫肯定有，認(rèn)為AI將重塑多個(gè)行業(yè)。例如在醫(yī)療領(lǐng)域，藥物研發(fā)以前需要一個(gè)團(tuán)隊(duì)搞好幾年，現(xiàn)在可能一個(gè)人花兩天就搞完了；又比如做企業(yè)調(diào)研，用AI一小時(shí)就能搞懂陌生公司。

但他也警示散戶，炒股票的人會(huì)更危險(xiǎn)，量化基金和AI交易速度遠(yuǎn)超散戶，“看圖看線的短線交易就是當(dāng)韭菜”。

巴菲特“最后一封信”

Tue, 11 Nov 2025 23:47:36 +0800

巴菲特向其股東宣告，他即將“歸于沉寂”，這標(biāo)志著他執(zhí)掌伯克希爾·哈撒韋公司長(zhǎng)達(dá)六十年的輝煌職業(yè)生涯正步入尾聲，也為他一手締造的這家企業(yè)帝國(guó)開(kāi)啟了歷史性的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

在周一發(fā)布的致股東信中，巴菲特在信中以一句英式表達(dá)“I’m ‘going quiet’”，宣告了他職業(yè)生涯的重大轉(zhuǎn)變。95歲的巴菲特明確表示，他將在今年年底卸任首席執(zhí)行官，并正式退出公司的日常管理。

巴菲特同時(shí)確認(rèn)，備受全球投資者關(guān)注的下一封公司年度信函，將由他人執(zhí)筆。不過(guò)，巴菲特表示，他仍將通過(guò)每年感恩節(jié)發(fā)布的信函，繼續(xù)與股東就其慈善事業(yè)進(jìn)行溝通。

這一交接計(jì)劃已對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生影響。自巴菲特今年5月首次宣布卸任計(jì)劃以來(lái)，伯克希爾的A類股股價(jià)已下跌約8%。巴菲特在信中稱，為確保繼任者Greg Abel順利過(guò)渡，他將繼續(xù)持有“相當(dāng)一部分”伯克希爾A類股。

在宣告?zhèn)€人角色轉(zhuǎn)變的同時(shí)，巴菲特也借這封信函發(fā)出了他標(biāo)志性的商業(yè)箴言與道德警示。他嚴(yán)厲批評(píng)了企業(yè)界的貪婪風(fēng)氣，特別是高管薪酬的無(wú)度攀比，為其繼任者和整個(gè)商界留下了深刻的告誡。

01 對(duì)繼任者的箴言

在信中，巴菲特對(duì)未來(lái)的領(lǐng)導(dǎo)者提出了明確的告誡，核心直指企業(yè)貪婪。他指出，高管薪酬披露要求產(chǎn)生了意想不到的負(fù)面效果，反而引發(fā)了企業(yè)負(fù)責(zé)人之間“比誰(shuí)賺得更多”的競(jìng)賽。

“讓那些非常富有的CEO們感到困擾的，往往是其他CEO變得更加富有，”巴菲特寫(xiě)道，“嫉妒與貪婪如影隨形。”他強(qiáng)調(diào)，伯克希爾尤其應(yīng)避免聘用那些期望在65歲就退休、渴望變得“引人矚目地富有”（look-at-me-rich）或試圖開(kāi)創(chuàng)“王朝”的首席執(zhí)行官。

02 堅(jiān)守長(zhǎng)期主義

巴菲特的投資哲學(xué)與近幾十年來(lái)金融業(yè)的演變形成鮮明對(duì)比。

在加密貨幣等投機(jī)性資產(chǎn)興起、以及交易時(shí)間縮短至毫秒級(jí)的當(dāng)下，他所倡導(dǎo)的長(zhǎng)期價(jià)值投資顯得尤為獨(dú)特。

他與股東坦誠(chéng)溝通的方式，無(wú)論是通過(guò)年度信函還是在奧馬哈年度股東大會(huì)上馬拉松式的問(wèn)答環(huán)節(jié)，都已成為其任期內(nèi)的標(biāo)志。

自1962年首次投資當(dāng)時(shí)陷入困境的紡織公司伯克希爾以來(lái)，巴菲特將其發(fā)展成為一個(gè)龐大的商業(yè)帝國(guó)，業(yè)務(wù)橫跨“冰雪皇后”（Dairy Queen）、“鮮果布衣”（Fruit of the Loom）等知名消費(fèi)品牌，以及保險(xiǎn)、制造、公用事業(yè)和北美最大的鐵路公司之一。

他寫(xiě)道：“伯克希爾的經(jīng)營(yíng)方式將永遠(yuǎn)使其成為美國(guó)的一項(xiàng)資產(chǎn)，并避開(kāi)那些可能導(dǎo)致其淪為乞求者的活動(dòng)。”

03 持續(xù)的慈善事業(yè)

在宣告職業(yè)生涯轉(zhuǎn)變的同時(shí)，巴菲特也宣布了最新的慈善捐贈(zèng)。

根據(jù)信函內(nèi)容，他已向由其子女管理的四個(gè)家族基金會(huì)捐贈(zèng)了270萬(wàn)股伯克希爾B類股，價(jià)值約13億美元。這與他近年來(lái)在感恩節(jié)信函中宣布的慈善捐贈(zèng)計(jì)劃一脈相承。

巴菲特早在2006年就首次承諾，將捐出其持有的全部伯克希爾股票用于慈善事業(yè)。

此后，他與比爾·蓋茨（Bill Gates）和梅琳達(dá)·弗蘭奇·蓋茨（Melinda French Gates）共同發(fā)起了“捐贈(zèng)誓言”（Giving Pledge），倡導(dǎo)全球最富有的人們將自己一半以上的財(cái)富捐贈(zèng)給慈善事業(yè)。

以下為中文翻譯全文：

致各位股東：

我將不再撰寫(xiě)伯克希爾的年度報(bào)告，也不會(huì)在年度會(huì)議上滔滔不絕。用英國(guó)人的話說(shuō)，我將“保持沉默”。

算是吧。

格雷格·阿貝爾將于年底接任。他是一位出色的管理者，一個(gè)不知疲倦的工作者，以及一個(gè)的坦誠(chéng)溝通者。祝他任期長(zhǎng)久。

我會(huì)通過(guò)每年的感恩節(jié)致辭繼續(xù)與你們以及我的孩子們談?wù)摬讼柕那闆r。伯克希爾的個(gè)人股東們是一群非常特別的人，他們總是慷慨地與那些不如他們幸運(yùn)的人分享自己的收益。

我很享受與你們保持聯(lián)系的機(jī)會(huì)。今年請(qǐng)?jiān)试S我先回憶一下往事。之后，我會(huì)談?wù)勎也讼柟煞莸姆峙溆?jì)劃。最后，我會(huì)分享一些業(yè)務(wù)和個(gè)人方面的看法。

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隨著感恩節(jié)的臨近，我為自己活到 95 歲感到既感恩又驚訝。年輕時(shí)，這樣的結(jié)果看起來(lái)希望渺茫。早些時(shí)候，我差點(diǎn)就死了。

那是 1938 年，當(dāng)時(shí)奧馬哈的市民認(rèn)為當(dāng)?shù)氐尼t(yī)院要么是天主教的，要么是新教的，這種分類在當(dāng)時(shí)看來(lái)是很自然的。

我們的家庭醫(yī)生哈雷·霍茨是個(gè)友善的天主教徒，他上門(mén)看病時(shí)總是背著一個(gè)黑色的醫(yī)藥包。霍茨醫(yī)生叫我“小船長(zhǎng)”，每次上門(mén)看病收費(fèi)也不高。1938 年我肚子疼得厲害，霍茨醫(yī)生來(lái)了，探查一番后告訴我，第二天早上就會(huì)好的。

隨后他回家吃了晚飯，還打了會(huì)兒橋牌。不過(guò)，霍茨醫(yī)生始終忘不了我那些有點(diǎn)古怪的癥狀，當(dāng)晚晚些時(shí)候便把我送到了圣凱瑟琳醫(yī)院，給我做了緊急闌尾切除手術(shù)。

接下來(lái)的三周里，我感覺(jué)自己就像置身于修道院，也開(kāi)始喜歡上了我的新“講臺(tái)”。我喜歡說(shuō)話——沒(méi)錯(cuò)，那時(shí)也是——修女們對(duì)我很友好。

最妙的是，三年級(jí)的馬德森老師讓班上的30個(gè)同學(xué)每人給我寫(xiě)一封信。我大概把男生們的信都扔了，而女生們的信我卻反復(fù)讀了很多遍；住院也有好處嘛。

我康復(fù)期間最開(kāi)心的事——其實(shí)頭一周情況還很危險(xiǎn)——是我那親愛(ài)的艾迪姨媽送我的一份禮物。她給我?guī)?lái)了一套看起來(lái)非常專業(yè)的指紋采集工具，我馬上給照顧我的修女們都采集了指紋。

（我可能是圣凱瑟琳醫(yī)院里她們見(jiàn)過(guò)的第一個(gè)新教徒孩子，她們也不知道該對(duì)我有什么期待。）

我的想法——當(dāng)然完全是異想天開(kāi)——是總有一天會(huì)有個(gè)修女犯了法，而聯(lián)邦調(diào)查局會(huì)發(fā)現(xiàn)他們居然沒(méi)有給修女們采集指紋。聯(lián)邦調(diào)查局及其局長(zhǎng) J. 埃德加·胡佛在 20 世紀(jì) 30 年代已為美國(guó)人所敬仰，我想象著胡佛先生親自來(lái)到奧馬哈來(lái)查看我那珍貴的指紋收藏。

我還幻想我和 J. 埃德加能迅速找出并逮捕那個(gè)失足的修女。全國(guó)性的聲譽(yù)似乎唾手可得。

顯然，我的幻想從未實(shí)現(xiàn)。但頗具諷刺意味的是，幾年后我才發(fā)現(xiàn)，當(dāng)時(shí)我本應(yīng)給 J. 埃德加本人采集指紋，因?yàn)樗髞?lái)因?yàn)E用職權(quán)而身敗名裂。

嗯，那是 20 世紀(jì) 30 年代的奧馬哈，那時(shí)我和其他小伙伴都渴望擁有一輛雪橇、一輛自行車(chē)、一副棒球手套和一輛電動(dòng)火車(chē)。讓我們來(lái)看看那個(gè)時(shí)代其他幾個(gè)孩子，他們就住在附近，對(duì)我影響很大，但我很久都不知道他們的存在。

我先從查理·芒格說(shuō)起，他是我 64 年的好友。20 世紀(jì) 30 年代，查理就住在離我 1958 年起就一直居住的房子僅一個(gè)街區(qū)的地方。

早些時(shí)候，我差點(diǎn)就和查理成為朋友了。查理比我大6歲半，1940 年夏天他在祖父的雜貨店打工，每天工作10個(gè)小時(shí)掙2美元。（節(jié)儉是巴菲特家族的傳統(tǒng)。）第二年我也在店里干過(guò)類似的工作，但直到1959年我才見(jiàn)到查理，那時(shí)他35歲，我28歲。

二戰(zhàn)服役結(jié)束后，查理從哈佛法學(xué)院畢業(yè)，然后永久定居在加利福尼亞。然而，查理卻一直將自己在奧馬哈的早年歲月視為人生的重要階段。六十多年來(lái)，查理對(duì)我影響巨大，他是一位極好的老師，也是我保護(hù)有加的“大哥”。我們之間雖有分歧，但從無(wú)爭(zhēng)執(zhí)。他從不說(shuō)“我早就跟你說(shuō)過(guò)”。

1958 年，我買(mǎi)了我的第一套也是唯一一套房子。當(dāng)然，它在奧馬哈，離我成長(zhǎng)的地方（大致說(shuō)來(lái)）約兩英里，離我岳父母家不到兩個(gè)街區(qū)，離巴菲特雜貨店約六個(gè)街區(qū)，開(kāi)車(chē)到我工作了 64年的辦公樓只需 6 到 7 分鐘。

讓我們來(lái)談?wù)劻硪晃粖W馬哈人斯坦·利普西。1968 年，斯坦將《奧馬哈太陽(yáng)報(bào)》（周報(bào)）賣(mài)給了伯克希爾，十年后應(yīng)我的請(qǐng)求搬到了布法羅。當(dāng)時(shí)伯克希爾旗下一家子公司擁有的《布法羅晚報(bào)》正與該市唯一的周日?qǐng)?bào)紙的出版商——其早報(bào)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手展開(kāi)生死較量，而我們正節(jié)節(jié)敗退。

斯坦最終打造出了我們新的《星期日》產(chǎn)品，此后數(shù)年，我們這項(xiàng)原本每年都在大量虧損的投資，每年（稅前）的回報(bào)率都超過(guò)了100%。在20世紀(jì)80年代初，這筆3300萬(wàn)美元的投資對(duì)伯克希爾來(lái)說(shuō)是一筆重要的資金。

斯坦在我家附近大約五個(gè)街區(qū)的地方長(zhǎng)大。斯坦的一位鄰居是小沃爾特·斯科特。沃爾特，您應(yīng)該還記得，他在 1999 年將中美能源公司帶到了伯克希爾。他還是伯克希爾的董事，直到 2021年去世，也是我的摯友。

幾十年來(lái)，沃爾特一直是內(nèi)布拉斯加州的慈善領(lǐng)袖，奧馬哈和整個(gè)州都留下了他深深的印記。

沃爾特上了本森高中，我也原本打算去那所學(xué)校上學(xué)——直到 1942 年，我父親出人意料地在國(guó)會(huì)競(jìng)選中擊敗了連任四屆的對(duì)手。生活總是充滿驚喜。

等等，還有更多。

1959 年，唐·基奧和他的年輕家庭住在離我家街對(duì)面、距離芒格家舊居約 100 碼遠(yuǎn)的一所房子里。當(dāng)時(shí)唐是一名咖啡推銷(xiāo)員，但后來(lái)他成為了可口可樂(lè)公司的總裁，并且是伯克希爾公司的忠實(shí)董事。

我認(rèn)識(shí)唐的時(shí)候，他一年掙 12000 美元，而他和妻子米基還要撫養(yǎng)五個(gè)孩子，這些孩子都得上天主教學(xué)校（學(xué)費(fèi)不菲）。

我們兩家很快成了摯友。唐來(lái)自愛(ài)荷華州西北部的一個(gè)農(nóng)場(chǎng)，畢業(yè)于奧馬哈市的克雷頓大學(xué)。早年，他娶了奧馬哈姑娘米基。加入可口可樂(lè)公司后，唐很快就在全球聲名遠(yuǎn)揚(yáng)。

1985 年，唐擔(dān)任可口可樂(lè)公司總裁期間，公司推出了命運(yùn)多舛的新可口可樂(lè)。唐發(fā)表了一次著名的演講，向公眾道歉，并重新推出了“老”可口可樂(lè)。這一轉(zhuǎn)變發(fā)生在唐解釋說(shuō)，寄給“至高無(wú)上的白癡”的信件會(huì)迅速送到他的辦公桌上之后。

他的“撤回”演講堪稱經(jīng)典，可在YouTube 上觀看。他愉快地承認(rèn)，實(shí)際上可口可樂(lè)產(chǎn)品屬于公眾而非公司。隨后銷(xiāo)量大幅上升。

您可以在 CharlieRose.com 上觀看唐的一次精彩訪談。（湯姆·墨菲和凱·格雷厄姆也有幾段精彩的內(nèi)容。）和查理·芒格一樣，唐始終是個(gè)地道的中西部男孩，熱情、友善，骨子里透著十足的美國(guó)味兒。

最后，出生于印度并在那里長(zhǎng)大的阿吉特·賈恩（Ajit Jain）以及即將成為我們首席執(zhí)行官的加拿大人格雷格·阿貝爾（Greg Abel），在 20 世紀(jì)末都曾在奧馬哈生活了數(shù)年。

事實(shí)上，在 20世紀(jì) 90 年代，格雷格就住在離我僅幾個(gè)街區(qū)遠(yuǎn)的法納姆街（Farnam Street），不過(guò)當(dāng)時(shí)我們從未謀面。

難道奧馬哈的水里有什么神奇的成分嗎？

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我十幾歲時(shí)在華盛頓特區(qū)生活過(guò)幾年（當(dāng)時(shí)我父親在國(guó)會(huì)任職），1954 年我在曼哈頓找到了一份我以為會(huì)干一輩子的工作。在那里，本·格雷厄姆和杰里·紐曼對(duì)我很好，我也結(jié)交了許多終生的朋友。紐約有著獨(dú)特的魅力——至今依然如此。

然而，僅僅一年半之后，在 1956 年，我還是回到了奧馬哈，從此再也沒(méi)有離開(kāi)過(guò)。

后來(lái)，我的三個(gè)孩子以及幾個(gè)孫輩都在奧馬哈長(zhǎng)大。我的孩子們一直就讀于公立學(xué)校（從同一所高中畢業(yè)，這所高中培養(yǎng)了我父親（1921 屆）、我的第一任妻子蘇西（1950 屆），還有對(duì)內(nèi)布拉斯加家具商場(chǎng)的發(fā)展起到關(guān)鍵作用的查理、斯坦·利普西、厄夫和羅恩·布盧姆金，以及1923 屆的杰克·林格瓦爾特，他創(chuàng)立了國(guó)民賠償保險(xiǎn)公司，并于 1967 年將其出售給伯克希爾，成為我們龐大的財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)）。

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我們國(guó)家有很多偉大的公司、偉大的學(xué)校、偉大的醫(yī)療機(jī)構(gòu)，每個(gè)地方都有其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，也都有才華出眾的人。

但我感到非常幸運(yùn)，能有幸結(jié)交許多一生的朋友，能遇到我的兩位妻子，在公立學(xué)校接受良好的教育，年幼時(shí)就能結(jié)識(shí)許多有趣且友善的奧馬哈成年人，還能在內(nèi)布拉斯加州國(guó)民警衛(wèi)隊(duì)結(jié)識(shí)各種各樣的朋友。總之，內(nèi)布拉斯加州一直是我真正的家。

回首往事，我覺(jué)得伯克希爾和我之所以能取得更好的成績(jī)，很大程度上是因?yàn)槲覀冊(cè)趭W馬哈。

如果我出生在其他地方，結(jié)果可能就大不一樣了。美國(guó)的中心地帶是出生、養(yǎng)家和創(chuàng)業(yè)的絕佳之地。我出生時(shí)純屬運(yùn)氣好，抽到了一根長(zhǎng)得出奇的簽。

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現(xiàn)在來(lái)說(shuō)說(shuō)我的高齡。我的基因并沒(méi)有給我?guī)?lái)什么好處——家族長(zhǎng)壽紀(jì)錄（當(dāng)然，追溯得越久遠(yuǎn)，家族記錄就越模糊）一直是 92 歲，直到我打破了這個(gè)紀(jì)錄。不過(guò)，我有睿智、友善且盡職盡責(zé)的奧馬哈醫(yī)生，從哈雷·霍茨醫(yī)生開(kāi)始，一直到現(xiàn)在。至少有三次，我的生命是被離家不遠(yuǎn)的醫(yī)生們挽救的。（不過(guò)，我已經(jīng)不再給護(hù)士們按指紋了。95 歲的人可以有很多怪癖……但也有個(gè)限度。）

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活到老壽星這把年紀(jì)，得有極大的運(yùn)氣，每天都要躲過(guò)香蕉皮、自然災(zāi)害、醉酒或分心的司機(jī)、雷擊等等，諸如此類的危險(xiǎn)。

但幸運(yùn)女神反復(fù)無(wú)常，而且——沒(méi)有別的詞能形容——極其不公平。在很多情況下，我們的領(lǐng)導(dǎo)人和富人得到的幸運(yùn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了他們應(yīng)得的份額——而這些幸運(yùn)兒往往不愿承認(rèn)這一點(diǎn)。

有些豪門(mén)子弟一出生就獲得了終身的經(jīng)濟(jì)保障，而其他人則在幼年時(shí)期就面臨著地獄般的困境，甚至更糟的是，身患?xì)埣玻チ宋乙暈槔硭?dāng)然的一切。在世界上很多人口稠密的地區(qū)，我可能會(huì)過(guò)著悲慘的生活，而我的姐妹們則會(huì)過(guò)上更糟糕的日子。

我于 1930 年出生在美國(guó)，健康、聰明、白人、男性。哇！感謝幸運(yùn)女神。我的姐妹們和我一樣聰明，性格還比我好，但她們的人生前景卻大不相同。幸運(yùn)女神在我人生的大部分時(shí)間里都眷顧著我，但她可沒(méi)空去照顧那些九十多歲的人。幸運(yùn)也是有極限的。

時(shí)光老人卻恰恰相反，隨著我年歲漸長(zhǎng)，他愈發(fā)覺(jué)得我有趣了。他戰(zhàn)無(wú)不勝；對(duì)他而言，每個(gè)人最終都算在他的“勝者”名單上。當(dāng)平衡感、視力、聽(tīng)力和記憶力都持續(xù)走下坡路時(shí)，你就知道時(shí)光老人就在附近了。

我步入老年的時(shí)間較晚——衰老的開(kāi)始因人而異——但一旦出現(xiàn)，就無(wú)法否認(rèn)。

令我驚訝的是，我總體感覺(jué)良好。盡管行動(dòng)遲緩，閱讀也愈發(fā)吃力，但我每周仍會(huì)在辦公室工作五天，與出色的人們共事。偶爾，我會(huì)冒出一些有用的想法，或者有人向我們提出一些原本可能不會(huì)有的提議。由于伯克希爾的規(guī)模以及市場(chǎng)狀況，好的想法不多——但并非沒(méi)有。

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然而，我出乎意料的長(zhǎng)壽卻給我的家庭以及我慈善目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)帶來(lái)了重大且不可避免的影響。

讓我們來(lái)探究一下它們。

接下來(lái)是什么

我的孩子們都已超過(guò)正常退休年齡，分別為 72 歲、70 歲和 67 歲。指望他們?nèi)恕诤芏喾矫娑家堰_(dá)到巔峰——能像我一樣延緩衰老，這顯然是不切實(shí)際的。

為了提高他們?cè)谖抑付ǖ氖芡腥巳〈麄冎疤幚硗晡規(guī)缀跞窟z產(chǎn)的可能性，我需要加快向他們?nèi)齻€(gè)基金會(huì)的生前贈(zèng)與。我的孩子們現(xiàn)在在經(jīng)驗(yàn)和智慧方面都處于巔峰，但還未步入老年。這段“蜜月期”不會(huì)永遠(yuǎn)持續(xù)下去。

幸運(yùn)的是，調(diào)整方向很容易執(zhí)行。不過(guò)，還有一個(gè)額外的因素需要考慮：我希望在伯克希爾的股東們像我和查理那樣對(duì)格雷格充滿信心之前，保留相當(dāng)數(shù)量的“A”類股。

這種程度的信任應(yīng)該不會(huì)太久。我的孩子們已經(jīng)百分之百支持格雷格，伯克希爾的董事們也是如此。

如今這三個(gè)孩子都已成熟，頭腦聰明，精力充沛，且富有本能，足以支配一大筆財(cái)富。在我去世很久之后，他們?nèi)阅芑钴S于世，這將是他們的優(yōu)勢(shì)所在。如有必要，他們可以采取既具前瞻性又具應(yīng)對(duì)性的策略來(lái)應(yīng)對(duì)聯(lián)邦稅收政策或其他影響慈善事業(yè)的發(fā)展。

他們很可能需要適應(yīng)周?chē)澜绨l(fā)生的巨大變化。死后遙控指揮向來(lái)成效不佳，而我從未有過(guò)這種沖動(dòng)。

幸運(yùn)的是，三個(gè)孩子都從母親那里遺傳了顯性基因。隨著歲月的流逝，我也逐漸成為他們思考和行為的更好榜樣。然而，我永遠(yuǎn)無(wú)法與他們的母親相提并論。

我的孩子們有三位候補(bǔ)監(jiān)護(hù)人，以防出現(xiàn)任何意外死亡或殘疾的情況。這三位候補(bǔ)監(jiān)護(hù)人不分先后順序，也不與任何特定的孩子綁定。他們都是杰出的人，對(duì)世事洞明。他們沒(méi)有任何相互沖突的動(dòng)機(jī)。

我已向孩子們保證，他們無(wú)需創(chuàng)造奇跡，也無(wú)需懼怕失敗或失望。這些都是不可避免的，我也經(jīng)歷過(guò)。他們只需在政府活動(dòng)和/或私人慈善事業(yè)通常所取得的成就基礎(chǔ)上有所進(jìn)步即可，同時(shí)要認(rèn)識(shí)到這些財(cái)富再分配的方式也存在不足之處。

早些時(shí)候，我曾構(gòu)想過(guò)種種宏偉的慈善計(jì)劃。盡管我性格執(zhí)拗，但這些計(jì)劃最終都未能實(shí)現(xiàn)。在我漫長(zhǎng)的人生中，我也目睹了政客們拙劣的財(cái)富轉(zhuǎn)移、家族式的抉擇，當(dāng)然還有那些不稱職或古怪的慈善家。

如果我的孩子們能干得不錯(cuò)，他們可以肯定，我和他們的母親都會(huì)感到高興。他們的直覺(jué)很好，而且他們每個(gè)人都有多年的實(shí)踐經(jīng)歷，起初只是很小的數(shù)目，后來(lái)逐漸增加到每年超過(guò)5億美元。

這三個(gè)人都喜歡長(zhǎng)時(shí)間工作來(lái)幫助他人，只是方式各不相同。

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我加快向子女基金會(huì)捐贈(zèng)的步伐，這絕不是因?yàn)槲覍?duì)伯克希爾的前景有了任何改變的看法。格雷格·阿貝爾的表現(xiàn)遠(yuǎn)超我當(dāng)初認(rèn)為他應(yīng)成為伯克希爾下一任首席執(zhí)行官時(shí)對(duì)他的期望。他對(duì)我們的許多業(yè)務(wù)和人員的了解遠(yuǎn)勝于我，而且對(duì)于很多首席執(zhí)行官都不曾考慮的問(wèn)題，他也能很快掌握。

無(wú)論您說(shuō)的是一位首席執(zhí)行官、一位管理顧問(wèn)、一位學(xué)者，還是一位政府官員，我都想不出有誰(shuí)能比格雷格更適合來(lái)管理您和我的儲(chǔ)蓄。

例如，格雷格對(duì)我們的財(cái)產(chǎn)和意外險(xiǎn)業(yè)務(wù)的潛在收益和風(fēng)險(xiǎn)的了解，遠(yuǎn)勝于許多長(zhǎng)期從事這一業(yè)務(wù)的高管。我希望他的健康狀況能保持良好幾十年。

如果運(yùn)氣好，伯克希爾在接下來(lái)的一個(gè)世紀(jì)里只需要五六個(gè)首席執(zhí)行官。尤其要避免那些一心想著 65 歲退休、一心只想成為引人注目的富豪或者想要開(kāi)創(chuàng)家族王朝的人。

一個(gè)令人不快的事實(shí)是：有時(shí)，母公司或子公司那位出色且忠誠(chéng)的首席執(zhí)行官會(huì)患上癡呆癥、阿爾茨海默病或其他使人衰弱且長(zhǎng)期纏身的疾病。

查理和我曾多次遇到這個(gè)問(wèn)題，但都沒(méi)有采取行動(dòng)。這種失敗可能會(huì)釀成大錯(cuò)。董事會(huì)必須在首席執(zhí)行官層面保持警惕，首席執(zhí)行官也必須在子公司層面保持警惕。

說(shuō)起來(lái)容易做起來(lái)難，我可以舉出過(guò)去一些大公司發(fā)生過(guò)的例子。我所能建議的只有董事們要保持警覺(jué)并敢于發(fā)聲。

在我有生之年，改革者試圖通過(guò)要求披露首席執(zhí)行官的薪酬與普通員工薪酬的對(duì)比來(lái)讓首席執(zhí)行官們難堪。于是，委托書(shū)聲明的篇幅迅速?gòu)?20 頁(yè)左右膨脹到 100 多頁(yè)。

但這些善意的舉措并未奏效，反而事與愿違。據(jù)我觀察，多數(shù)情況下，A 公司的首席執(zhí)行官看到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 B 公司的情況后，便向董事會(huì)暗示自己應(yīng)該獲得更高的薪酬。

當(dāng)然，他還提高了董事們的薪酬，并且在薪酬委員會(huì)的成員選擇上也格外謹(jǐn)慎。新規(guī)定引發(fā)的是嫉妒，而非節(jié)制。

這種螺旋式上升的趨勢(shì)似乎有了自己的生命力。讓那些非常富有的首席執(zhí)行官們感到煩惱的往往是，其他首席執(zhí)行官們變得更富有了。嫉妒和貪婪總是相伴相隨。又有哪位顧問(wèn)會(huì)建議大幅削減首席執(zhí)行官的薪酬或董事會(huì)的報(bào)酬呢？

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總體而言，伯克希爾旗下企業(yè)的前景略好于平均水平，其中不乏幾顆規(guī)模可觀且彼此關(guān)聯(lián)度不高的璀璨明珠。然而，十年或二十年之后，會(huì)有許多公司比伯克希爾表現(xiàn)得更好；我們的規(guī)模也帶來(lái)了不利影響。

伯克希爾遭遇毀滅性災(zāi)難的可能性比任何我所了解的企業(yè)都要小。而且，伯克希爾的管理層和董事會(huì)比幾乎所有我熟悉的公司都更注重股東利益（我見(jiàn)過(guò)的公司可不少）。最后，伯克希爾的經(jīng)營(yíng)方式始終會(huì)使其存在成為美國(guó)的財(cái)富，而不會(huì)從事那些會(huì)使其淪為乞求者的活動(dòng)。

隨著時(shí)間的推移，我們的經(jīng)理們應(yīng)該會(huì)變得相當(dāng)富有——他們肩負(fù)著重要的責(zé)任——但他們并不渴望建立世襲財(cái)富或追求那種引人注目的財(cái)富。

我們的股價(jià)會(huì)反復(fù)無(wú)常，有時(shí)會(huì)下跌 50% 左右，就像在現(xiàn)有管理層領(lǐng)導(dǎo)下 60 年里發(fā)生的三次那樣。別灰心，美國(guó)會(huì)復(fù)蘇，伯克希爾的股票也會(huì)回升。

最后的幾點(diǎn)想法

或許這是一條自利的觀察。我很高興地說(shuō)，我對(duì)自己的后半生比前半生更滿意。

我的建議是：別為過(guò)去的錯(cuò)誤自責(zé)——至少?gòu)闹形∫稽c(diǎn)教訓(xùn)，然后繼續(xù)前行。改進(jìn)永遠(yuǎn)都不晚。找到合適的榜樣并效仿他們。你可以從湯姆·墨菲開(kāi)始，他是最棒的。

還記得阿爾弗雷德·諾貝爾嗎？他后來(lái)因設(shè)立諾貝爾獎(jiǎng)而聞名，據(jù)說(shuō)他曾讀到過(guò)自己被誤印的訃告，那是他哥哥去世時(shí)，報(bào)社搞錯(cuò)了，誤登的訃告。他讀到的內(nèi)容令他大為震驚，于是意識(shí)到自己應(yīng)該改變行為。

別指望新聞編輯室會(huì)搞錯(cuò)：想好你希望自己的訃告寫(xiě)些什么，然后就去努力活出那樣的人生。

偉大并非源于積累巨額財(cái)富、獲取大量曝光或在政府中掌握巨大權(quán)力。當(dāng)你以成千上萬(wàn)種方式幫助他人時(shí)，你就在幫助這個(gè)世界。善舉無(wú)需付出代價(jià)，卻無(wú)比珍貴。無(wú)論你是否信教，作為行為準(zhǔn)則，黃金法則都難以被超越。

我寫(xiě)下這些，作為一個(gè)曾無(wú)數(shù)次粗心大意、犯下許多錯(cuò)誤的人，但也很幸運(yùn)地從一些很棒的朋友那里學(xué)到了如何更好地為人處世（盡管離完美還差得很遠(yuǎn)）。請(qǐng)記住，清潔女工和董事長(zhǎng)一樣，都是人。

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祝所有讀到這段話的人感恩節(jié)快樂(lè)。沒(méi)錯(cuò)，包括那些討厭鬼；改變永遠(yuǎn)都不晚。別忘了感謝美國(guó)為你提供了最大的機(jī)會(huì)。但美國(guó)在分配回報(bào)時(shí)——不可避免地——是反復(fù)無(wú)常的，有時(shí)甚至是唯利是圖的。

慎重選擇你的榜樣，然后效仿他們。你永遠(yuǎn)無(wú)法做到完美，但你總能變得更好。

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